Taxa de opções de ações pré ipo

Company Going IPO? Quatro coisas que cada funcionário deve considerar.
A divulgação do Y esterday & # 8217; que o Twitter arquivou para tornar públicas aumentou mais uma vez o interesse no mercado de IPO.
A especulação corre desenfreada de que a AirBnB, Arista Networks, Box, Dropbox, Evernote, Gilt, Kabam, Opower e Square (todos na nossa lista de 100 empresas privadas para as quais você deveria trabalhar) são os próximos a anunciar.
Se você trabalha em uma dessas empresas, há quatro coisas para as quais você precisa começar a pensar:
1. Exercitar suas opções de estoque antes do IPO.
2. Dando algumas de suas ações a familiares ou instituições de caridade.
3. Desenvolver um plano para vender o lançamento de depósito pós-IPO de estoque.
4. Decidindo como gerenciará o produto da venda de suas ações.
Exercitando suas opções de estoque antes do IPO.
A maioria das empresas oferece a oportunidade de seus empregados exercer suas opções de compra de ações antes de serem totalmente adquiridas. Se você decidir deixar a empresa antes de ser totalmente adquirido, seu empregador recompra suas ações não levadas em seu preço de exercício. O benefício para exercitar suas opções antecipadamente é que você inicia o relógio na qualificação para o tratamento de ganhos de capital a longo prazo quando se trata de impostos.
Sim impostos; O governo quer o corte de sua nova riqueza depois de tudo.
Agora, para se qualificar para o tratamento de ganhos de capital a longo prazo, aka uma redução em seus impostos, você deve manter seu investimento por pelo menos um ano após o exercício e dois anos após a data de concessão, começando assim o relógio assim que possível.
Os ganhos de capital a longo prazo são preferíveis ao rendimento ordinário (a forma como o seu ganho se caracteriza se você exercer e vender suas ações em menos de um ano) porque você poderia pagar uma taxa de imposto muito menor (23,8% de imposto de renda de longo prazo taxa de imposto federal vs 43,4% da taxa de imposto federal de renda ordinária marginal máxima).
Os ganhos de capital a longo prazo são preferíveis aos rendimentos ordinários porque você poderia pagar uma taxa de imposto muito menor.
Geralmente, há um período de três a quatro meses entre a data em que uma empresa arquiva sua declaração de registro inicial para se tornar pública com a SEC até que suas ações sejam negociadas publicamente. Isso é seguido por um período durante o qual os funcionários estão proibidos de vender suas ações por seis meses pós-oferta devido a bloqueios de subscritores. Portanto, mesmo que você quisesse vender suas ações, você não conseguiria pelo menos nove a dez meses a partir da data em que seus arquivos da empresa fossem públicos.
Doze meses não é muito tempo para esperar se você acha que o estoque da sua empresa provavelmente trocará acima de seu valor de mercado atual na versão de bloqueio pós-IPO de dois ou três meses.
Em nossa publicação, estratégias de VC vencedoras para ajudá-lo a vender ações tecnológicas do IPO, apresentamos pesquisa proprietária que encontrou a maioria das empresas com três características notáveis ​​negociadas acima de seu preço de IPO (o que deve ser maior que seu valor de mercado atual). Esses fatores incluíram o cumprimento de suas orientações de ganhos pré-IPO em suas duas primeiras chamadas de ganhos, crescimento de receita consistente e margens em expansão.
Mais uma vez, a pesquisa mostrou apenas empresas que exibiam as três características negociadas após o IPO. Com base nessas descobertas, você só deve se exercitar cedo se você confiar plenamente que seu empregador pode atender aos três requisitos.
A desvantagem de exercitar as suas opções antecipadamente é provável que você deva imediatamente impostos mínimos alternativos (AMT) e você não pode estar seguro de que o IPO acontecerá, então corre o risco de não ter a liquidez necessária para pagar o imposto . É provável que o seu passivo da AMT represente pelo menos 28% da diferença entre o seu preço de exercício e o valor do seu estoque no momento do exercício (felizmente, o seu AMT é compensado com o seu imposto final sobre o ganho de capital de longo prazo para que você não pague duas vezes ). O seu valor de mercado atual é o preço de exercício estabelecido pelo seu conselho de administração em suas concessões de ações mais recentes. Os conselhos atualizam esse preço de mercado com freqüência em torno do tempo de um IPO, então certifique-se de ter o número mais recente.
Recomendamos que você contrata um planejador imobiliário para ajudá-lo a pensar sobre isso e muitos outros problemas de planejamento imobiliário antes de um IPO.
Por quê? Porque isso garante que você terá o menor risco de liquidez.
Por exemplo, se você se exercitasse três meses antes da apresentação para garantir que você se beneficia de taxas de ganhos de capital de longo prazo imediatamente após a liberação do bloqueio, corre o risco de a oferta ser adiada. Nesse caso, você deve impostos sobre a diferença entre o preço de mercado atual e o preço de exercício, sem qualquer caminho claro sobre quando é provável que você obtenha alguma liquidez que possa ser usada para pagar o imposto.
Considere tirar algumas das suas ações para a família ou instituições de caridade.
Se você acha que seu estoque provavelmente irá apreciar significativamente o IPO, então, distribuir alguns de seus estoques para os membros da família antes do IPO, você pode empurrar grande parte da apreciação ao destinatário e limita os impostos que você deve.
Colocando-o sem rodeios, recomendamos que você contrata um planejador imobiliário para ajudá-lo a pensar sobre isso e muitos outros problemas de planejamento imobiliário antes de um IPO.
Embora isso possa parecer mórbido, é realmente uma questão de ser realista, afinal nada é mais certo do que a morte e os impostos.
Um plano imobiliário básico de uma empresa respeitável pode custar apenas US $ 2.000. Isso pode soar muito, mas é uma quantidade relativamente pequena em comparação com os impostos que você pode economizar. Um planejador de imóveis também pode ajudá-lo a criar fideicomissas para você e seus filhos que eliminem potenciais problemas de sucessão, se algo infeliz acontecer com você ou seu cônjuge (e, assim, pode ser visto como outro presente para o resto da família).
... considere contratar um contador fiscal para ajudá-lo a pensar sobre os impostos associados a diferentes abordagens de exercícios iniciais.
No caso de você não planejar fazer um presente, você deve considerar contratar um contador fiscal para ajudá-lo a pensar os impostos associados a diferentes abordagens de exercícios iniciais.
Nós percebemos que muitos de vocês atualmente usam o Turbo Tax para fazer seus impostos anuais, mas a taxa modesta que você incorrerá por um bom contador será mais do que pagar por si mesmo quando se trata de opções de estoque e RSUs (veja um exemplo do tipo de conselho que você deve procurar em Três maneiras de evitar problemas fiscais quando você faz opções de exercícios). Para mais detalhes sobre quando você deve contratar um contador de impostos, leia 9 Sinais que você deve contratar um contador de impostos.) Esta é uma área onde você não quer ser penny sábio e patear tolo.
Estamos muito satisfeitos em fornecer recomendações para contadores fiscais e planejadores imobiliários para nossos clientes que residem na Califórnia, se você nos enviar um e-mail no support @ wealthfront.
Desenvolva um plano de lançamento pós-IPO-lockup para vender estoque.
Escrevemos uma série de postagens de blog que explicam por que você seria bem servido para vender ações de acordo com um plano consistente pós-IPO. Na nossa experiência, os clientes que pensam que isso antes do IPO geralmente são mais propensos a seguir e vender algum estoque do que aqueles que não possuem um plano preconcebido e pensativo.
Em Winning VC Strategies To Help You Sell Tech IPO Stock, recomendamos planos diferentes que se baseiam em como uma empresa provavelmente funcionará em relação aos três requisitos financeiros acima mencionados. E você pode testar essas várias recomendações no simulador de venda de estoque pós-IPO encontrado nesta entrada relacionada.
O Vale está repleto de histórias de funcionários que nunca venderam uma parte do estoque pós-IPO e, finalmente, acabaram sem nada. Isso porque eles sentiram que seria desleal ou acreditavam tão fortemente na perspectiva de sua empresa que eles não poderiam se vender.
Na nossa experiência, os clientes que pensam que isso antes do IPO geralmente são mais propensos a realmente vender algum estoque do que aqueles que não possuem um plano preconcebido e pensativo.
É quase impossível vender suas ações no preço absoluto mais alto, mas você ainda deve investir o tempo para desenvolver uma estratégia que irá colher a maioria dos ganhos possíveis e permitir que você alcance seus objetivos financeiros de longo prazo.
Se você estiver em posição de conhecer os resultados financeiros do seu empregador antes do público em geral, então você pode ser obrigado a participar de um "plano 10b5-1". De acordo com a Wikipedia, a SEC Rule 10b5-1 é um regulamento promulgado pelos Estados Unidos Securities e Comissão de Câmbio (SEC) para resolver uma questão não resolvida sobre a definição de abuso de informação privilegiada. Os planos 10b5-1 permitem que os funcionários vendam um número predeterminado de ações em um horário predeterminado para evitar acusações de insider trading. Se você é obrigado a participar de um plano 10b5-1, então, você precisará planejar um plano antes da liberação do bloqueio de IPO da sua empresa.
Decidindo como você administrará o produto da venda de suas ações.
As empresas que apresentaram recentemente publicidades são uma das melhores fontes de novos clientes para consultores financeiros. Nossos amigos do Facebook costumavam se queixar incessantemente de "os ternos" alinhados no lobby, que só estavam lá para levar seu dinheiro. Se é provável que você valha mais de US $ 1 milhão de suas opções de ações, você será perseguido. Você precisará decidir se deseja delegar o gerenciamento dos resultados que você gerou da venda final de suas opções / UREs ou se você quiser fazê-lo sozinho.
Há uma grande variedade de opções se você estiver interessado em delegar. Em última análise, você precisará trocar as taxas versus o serviço, pois é improvável que você possa encontrar um conselheiro que ofereça uma grande quantidade de mão com taxas baixas.
Cuide dos conselheiros que promovem produtos de investimento únicos, pois a pesquisa provou que é quase impossível superar o mercado.
O Vale está repleto de histórias de funcionários que nunca venderam uma parte do estoque pós-IPO e, finalmente, acabaram sem nada.
Para ajudar a educar os funcionários sobre as melhores práticas em gerenciamento de investimentos, criamos o que se tornou uma apresentação muito popular do Slideshare. Isso explica a Teoria do portfólio moderno; a abordagem de investimento ganhadora do Prêmio Nobel favorecida pela grande maioria dos investidores institucionais sofisticados e explica como você pode implementá-lo você mesmo. Ele também fornece os antecedentes necessários para ajudá-lo a saber quais perguntas fazer para um consultor se desejar contratar um.
O forewarned é forearmed. Se você trabalha em uma das muitas empresas que provavelmente irão publicar no próximo ano, então, levando algum tempo fora de sua agitada agenda para considerar as quatro atividades descritas acima pode fazer uma grande diferença para sua saúde financeira no longo prazo.
Nada neste artigo deve ser interpretado como uma solicitação ou oferta, ou recomendação, para comprar ou vender qualquer segurança. Os serviços de consultoria financeira só são fornecidos a investidores que se tornem clientes da Wealthfront. Os investidores potenciais devem conferir com seus consultores fiscais pessoais sobre as conseqüências fiscais com base em suas circunstâncias particulares. A Wealthfront não assume qualquer responsabilidade pelas consequências fiscais para qualquer investidor de qualquer transação. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros.
Sobre o autor.
Andy Rachleff é o co-fundador da Wealthfront, presidente e diretor executivo. Ele atua como membro do conselho de curadores e vice-presidente do comitê de investimento da Fundação da Universidade da Pensilvânia e como membro da faculdade da Stanford Graduate School of Business, onde ensina cursos sobre empreendedorismo tecnológico. Antes da Wealthfront, Andy co-fundou e foi sócio geral da Benchmark Capital, onde foi responsável por investir em várias empresas de sucesso, incluindo Equinix, Juniper Networks e Opsware. Ele também passou dez anos como sócio geral com Merrill, Pickard, Anderson e amp; Eyre (MPAE). Andy ganhou o BS da University of Pennsylvania e seu MBA da Stanford Graduate School of Business.
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Blog de Max Schireson & # 039; s.
Pensamentos sobre tecnologia e negócios de tecnologia.
Opções de estoque de inicialização explicadas.
As opções de estoque são uma grande parte do sonho de inicialização, mas muitas vezes não são bem compreendidas, mesmo por executivos seniores que derivam grande parte de suas receitas de opções de ações. Aqui, minha tentativa de explicar os principais problemas que os funcionários devem ter em atenção.
& # 8220; Opções de estoque & # 8221; como normalmente concedido, você tem o direito de comprar ações no futuro por um preço que é determinado hoje. O preço de exercício & # 8220; & # 8221; é o preço no qual você pode comprar as ações no futuro. Se, no futuro, o estoque valer mais do que o preço de exercício, você pode ganhar dinheiro com o & # 8220; exercitar & # 8221; as opções e a compra de uma ação no estoque pelo preço de exercício. Por exemplo, você recebe 5.000 ações no valor de $ 4 por ação em uma inicialização. 5 anos depois, o estoque é público e três anos depois que ele é executado até US $ 200 por ação. Você pode exercer a opção, pagando US $ 20.000 para comprar 5.000 ações, que valem US $ 1.000.000. Parabéns, você fez um lucro pré-imposto de $ 980,000, assumindo que você vende as ações imediatamente.
Existe uma captura pequena, mas necessária: quando você recebe suas opções, elas não são # 8220; investidas e # 8221 ;. Isso significa que, se você deixar a empresa na semana seguinte ao seu ingresso, você perderá suas opções de compra de ações. Isso faz sentido; Em vez disso, ao invés de ser um incentivo para ficar, eles serão um incentivo para o trabalho-hop, tanto quanto possível, coletando opções de quantos empregadores você puder. Então, quanto tempo você precisa ficar para manter suas opções? Na maioria das empresas, eles ganham mais de quatro anos. A estrutura mais comum é um penhasco & # 8220; # 8221; depois de um ano, quando 25% das suas ações são adquiridas, sendo as ações remanescentes adquiridas pro-rata mensalmente até chegar a quatro anos. Os detalhes variam de empresa para empresa; Algumas empresas vendem opções ao longo de 5 anos e algumas em outros períodos de tempo, e nem todos os empregadores têm o precipício.
O penhasco está lá para proteger a empresa & # 8211; e todos os acionistas, incluindo outros funcionários & # 8211; de ter que conceder ações a indivíduos que não fizeram contribuições significativas para a empresa.
Por que você se importaria se aquele cara que foi demitido depois de seis meses se afastou com opções ou não? Como essas opções & # 8220; diluir & # 8221; sua propriedade da empresa. Lembre-se de cada ação representa uma parte da propriedade da empresa. Quanto mais compartilham, menos valor cada um representa. Digamos quando você se juntar à inicialização e obter 5.000 ações, há 25.000.000 de ações no total. Você possui .02% & # 8211; dois pontos base e # 8211; da empresa. Se a empresa emitir mais 25.000.000 de opções ou ações durante os cinco anos intervenientes, então há 50.000.000 de ações no IPO (geralmente como parte da angariação de fundos, incluindo um IPO ou contratar funcionários), você permaneceu com .01% & # 8211; um ponto base ou metade da sua porcentagem original. Você teve uma diluição de 50%. Agora você faz metade do mesmo valor da empresa.
Dito isto, a diluição não é necessariamente ruim. A razão pela qual o conselho aprovou qualquer transação dilutiva (arrecadar dinheiro, comprar uma empresa, distribuir opções de compra de ações) é que elas acreditam que isso fará com que as ações valem mais. Se a sua empresa aumentar muito dinheiro, você pode possuir uma porcentagem menor, mas a esperança é que a presença desse dinheiro permita que a empresa execute uma estratégia que melhore o valor da empresa o suficiente para compensar a diluição e a O preço por ação aumenta. Para uma determinada transação (arrecadando US $ 10 milhões), menos dilutiva é melhor, mas aumentar US $ 15 milhões pode ser mais diluente do que aumentar US $ 10 milhões enquanto aumenta o valor de cada ação existente.
Isso nos leva ao número que é muito mais importante (embora seja um som menos impressionante) do que o número de ações & # 8211; Que parte da empresa você possui. Isso muitas vezes é medido em termos percentuais, o que acho infeliz porque muito poucos funcionários, além dos fundadores, acabam com um por cento ou mesmo meio por cento, então você está falando frequentemente de pequenas frações, o que é irritante. Eu acho mais útil medir isso em & # 8220; pontos de base & # 8221; & # 8211; centésimos de por cento. Independentemente das unidades, este é o número que importa. Por quê?
Digamos que a empresa A e a empresa B são ambas, depois de muito trabalho duro, no valor de US $ 10 bilhões (semelhante ao Red Hat, por exemplo). Há muito tempo, Albert foi trabalhar na empresa A e Bob foi trabalhar na empresa B. Albert ficou desapontado por ter apenas 5.000 opções, e foram concedidas a um preço de US $ 4 cada. Bob estava muito feliz & # 8211; Ele recebeu 50 mil opções em apenas 20 centavos cada. Quem obteve o melhor negócio? Depende. Digamos que a empresa A tinha 25.000.000 de ações em circulação, e a empresa B tinha 500 milhões de ações em circulação. Depois de muitos anos e 50% de diluição em cada caso, a empresa A tem 50.000.000 de ações em circulação, de modo que valem US $ 200 cada, e Albert ganhou US $ 980.000 em suas opções (valor de US $ 1 milhão menos o custo de US $ 20.000). A Companhia B tem 1 bilhão de ações em circulação, portanto, eles valem US $ 10 cada. As opções da Bob obtiveram lucro de US $ 9,80 cada, para um lucro total de US $ 490,000. Então, enquanto Bob tinha mais opções a um preço de exercício menor, ele ganhou menos dinheiro quando sua empresa conseguiu o mesmo resultado.
Isso fica claro quando você observa a percentagem de propriedade. Albert teve 2 pontos base, Bob teve um. Embora fosse menos ações, Albert tinha mais ações da única maneira que importa.
Quantas ações em circulação são & # 8220; normal & # 8221 ;? Em algum nível, o número é totalmente arbitrário, mas muitas empresas financiadas pelo VC tendem a permanecer em um intervalo similar que varia de acordo com o estágio. À medida que uma empresa passa por mais rodadas de financiamento e contrata mais funcionários, tenderá a emitir mais ações. A & # 8220; normal & # 8221; A inicialização em estágio inicial pode ter 25 a 50 milhões de ações em circulação. Um estágio intermediário normal (receita significativa e várias rodadas de financiamento, muitos funcionários com uma equipe completa de executivos no local) podem ter 50 a 100 milhões de ações em circulação. As empresas de fase final que estão prontas para IPO muitas vezes têm mais de 100 milhões de ações em circulação. No final, o número real não importa, o que importa é o número total relativo ao seu tamanho de doação.
Falei brevemente sobre o exercício das opções acima. Uma coisa importante a ter em mente é que exercitar suas opções custa dinheiro. Dependendo do preço de exercício e do número de opções que você possui, pode custar bastante dinheiro. Em muitas empresas públicas, você pode fazer um exercício sem dinheiro e # 8221; ou & # 8220; venda no mesmo dia & # 8221; onde você se exercita e vende em uma transação e eles lhe enviam a diferença. Na maioria das empresas privadas, não existe uma maneira simples de fazer o equivalente. Algumas empresas privadas permitem que você ceda algumas das ações que você apenas exerceu de volta à empresa em seu valor de mercado justo # 82221 ;; Leia o acordo de opções para ver se isso é oferecido. I & # 8217; ll falar mais sobre & # 8220; valor justo de mercado & # 8221; abaixo, mas, por enquanto, simplesmente digo que, embora seja ótimo para ter essa opção, não é sempre o melhor negócio se você tiver alguma alternativa.
A outra coisa realmente importante a considerar no exercício das opções de compra de ações são os impostos, que discutirei mais adiante.
Na minha opinião, o processo pelo qual o & # 8220; valor de mercado justo & # 8221; do estoque de arranque é determinado, muitas vezes produz avaliações em que seria muito difícil encontrar um vendedor e muito fácil de encontrar compradores & # 8211; em outras palavras, um valor que muitas vezes é um pouco menor do que a definição intuitiva da maioria das pessoas no mercado. O termo & # 8220; valor de mercado justo & # 8221; Neste contexto, tem um significado muito específico para o IRS, e você deve reconhecer que esse significado técnico pode não corresponder a um preço no qual seria uma boa idéia vender suas ações.
Por que o IRS está envolvido e o que está acontecendo? A emissão de opções de ações é regida em parte pela seção 409a do código de receita interna que cobre & # 8220; compensação diferida não qualificada & # 8221; & # 8211; trabalhadores de compensação ganham em um ano que é pago em um ano futuro, além de contribuições para & # 8220; planos qualificados & # 8221; como 401 (k) planos. Opções de ações apresentam um desafio ao determinar quando a compensação & # 8220; # 8221; é & # 8220; pago & # 8221 ;. É # 8220; pago & # 8221; quando a opção é concedida, quando é cobrada, quando você exerce a opção, ou quando vende as ações? Um dos fatores que o IRS usa para determinar isso é como o preço de exercício compara com o valor justo de mercado. As opções concedidas abaixo do valor justo de mercado causam receita tributável, com uma penalidade, na aquisição. Isso é muito ruim; você não deseja uma taxa de imposto devido quando suas opções forem adquiridas, mesmo que você ainda não as tenha exercido.
As empresas geralmente preferem os preços mais baixos para as opções # 8211; Isso torna as opções mais atraentes para os potenciais funcionários. O resultado disso foi um padrão de fato para definir o & # 8220; valor de mercado justo & # 8221; Para fins de emissão inicial de opções de inicialização, seja igual a 10% do preço, os investidores realmente pagos por ações (ver discussão sobre as classes de ações abaixo).
No caso de opções de estoque de inicialização, elas especificam que deve ser usado um método de avaliação razoável, que leva em consideração todas as informações materiais disponíveis. Os tipos de informações que eles consideram são valores de ativos, fluxos de caixa, o valor prontamente determinável de entidades comparáveis ​​e descontos por falta de comercialização das ações. Conseguir a avaliação incorreta carrega uma penalidade de imposto rígida, mas se a avaliação for feita por uma avaliação independente, existe uma presunção de razoabilidade que é refutável somente no IRS mostrando que o método ou a sua aplicação foi # 8220; grosseiramente irracional e # 8221 ;.
A maioria das startups tem partes comuns e preferenciais. As ações ordinárias geralmente são as ações que são de propriedade dos fundadores e funcionários e as ações preferenciais são as ações de propriedade dos investidores. Então, qual a diferença? Muitas vezes, existem três grandes diferenças: preferências de liquidação, dividendos e direitos dos acionistas minoritários, além de uma variedade de outras diferenças menores. O que isso significa e por que eles são comumente incluídos?
A maior diferença na prática é a preferência de liquidação, o que geralmente significa que a primeira coisa que acontece com qualquer produto de uma venda da empresa é que os investidores recebem seu dinheiro de volta. Os fundadores / funcionários só ganham dinheiro quando os investidores ganham dinheiro. Em algumas ofertas de financiamento, os investidores recebem um retorno de 2x ou 3x antes que qualquer pessoa seja paga. Pessoalmente, tento evitá-los, mas eles podem fazer os investidores dispostos a fazer o acordo por menos ações, então, em algumas situações, eles podem fazer sentido. Os investidores geralmente pedem um dividendo (semelhante ao interesse) em seu investimento, e normalmente há algumas provisões que exigem o consentimento do investidor para vender a empresa em determinadas situações.
Os empregados geralmente obtêm opções em ações ordinárias sem os dividendos ou a preferência de liquidação. As ações não valem tanto quanto as ações preferenciais que os investidores estão comprando.
Essa é, é claro, a grande questão. Se o valor do mercado justo & # 8220; & # 8221; não corresponde ao preço no qual você acredita razoavelmente que você poderia encontrar um comprador, como você avalia o valor real de suas opções?
Se sua empresa arrecadou dinheiro recentemente, o preço que os investidores pagaram pelas ações preferenciais pode ser um ponto de referência interessante. Minha experiência tem sido que um preço de mercado (não o valor de mercado justo & # 8221 ;, mas o que os VCs pagarão) para ações ordinárias é geralmente entre 50% e 80% do preço que os investidores pagam por ações preferenciais. Quanto mais provável que a empresa seja vendida a um preço baixo o suficiente para que os investidores se beneficiem de sua preferência, maior a diferença entre o valor das ações preferenciais e as ações ordinárias.
A outra coisa a ter em mente é que a maioria das pessoas não tem a oportunidade de comprar ações preferenciais pelo preço que os VCs estão pagando. Muitos investidores muito sofisticados estão felizes em ter a oportunidade de investir em fundos VC de nível superior, onde o VC & # 8217; s leva 1-2% ao ano em taxas de administração e 25-30% dos lucros. Tudo dito, eles estão reduzindo em torno de 60% do que eles realmente compraram diretamente. Então, quando um VC compra ações ordinárias em dizer 70% do preço das ações preferenciais, esse dinheiro vem de um fundo de pensão ou dotação universitária, que recebe 60% ou mais do valor dessa ação comum. Então, de fato, um investidor inteligente está indiretamente comprando suas ações comuns em torno do preço que os VCs pagam pelo preferido.
Se não houver uma rodada recentemente, avaliar suas ações é mais difícil. O valor de mercado justo pode ser o ponto de referência mais próximo disponível, mas eu vi casos em que é de 30 a 60% (e ocasionalmente mais) abaixo do que um investidor racional pode pagar por suas ações. Se é a única coisa que você tem, você pode adivinhar que um valor de mercado seria mais próximo de 2x o valor do mercado justo # 8221 ;, embora essa diferença tende a encolher quando você chegar perto de um IPO.
Vencimento e término.
As opções normalmente expiram após 10 anos, o que significa que, nesse momento, eles precisam ser exercidos ou se tornam inúteis. As opções também normalmente terminam 90 dias após você sair do seu trabalho. Mesmo que sejam adquiridos, você precisa exercê-los ou perdê-los nesse ponto. Ocasionalmente, isso é negociável, mas isso é muito raro. Não contamos com a possibilidade de negociar isso, especialmente após o fato.
O requisito de exercício dentro de 90 dias após a rescisão é um ponto muito importante a ser considerado na elaboração de planos financeiros e de carreira. Se você não for cuidadoso, pode acabar preso por suas opções de estoque; Eu discutirei isso abaixo.
Ocasionalmente, as opções de estoque terão uma aceleração & # 8201; idioma onde eles coletam cedo sobre certos eventos, mais frequentemente uma mudança de controle. Esta é uma área de assimetria onde os executivos seniores têm essas disposições muito mais freqüentemente do que os empregados de base. Existem três tipos principais de aceleração: aceleração na mudança de controle, aceleração na terminação e # # 8220; gatilho duplo e # 8221; aceleração que requer uma mudança de controle e sua rescisão para acelerar sua aquisição. A aceleração pode estar cheia (todas as opções não adotadas) ou parcial (digamos, aderência de 1 ano adicional ou 50% das ações não vencidas).
Em geral, acho que a linguagem de aceleração faz sentido em dois casos específicos, mas não faz sentido na maioria dos outros casos: primeiro, quando um executivo é contratado em grande parte para vender uma empresa, proporciona um incentivo adequado para fazê-lo; segundo, quando um executivo está em um papel que é a) provavelmente será redundante quando a empresa for vendida e b) estaria muito envolvido na venda caso ocorra, pode eliminar alguma penalidade financeira pessoal que o executivo pagará e fará é mais fácil para eles se concentrar em fazer seu trabalho. Neste segundo caso, penso que uma aceleração parcial, o duplo gatilho é justo. No primeiro caso, pode-se exigir aceleração total, único gatilho.
Na maioria dos outros casos, acho que os executivos devem ser pagos quando e como todos os outros são pagos. Alguns executivos pensam que é importante obter alguma aceleração na rescisão. Pessoalmente, eu não. # 8211; Eu prefiro focar minha negociação na obtenção de um acordo favorável no caso em que eu tenha sucesso e fique por um tempo.
Quantas opções de estoque você deve obter é amplamente determinada pelo mercado e varia bastante de posição em posição. Esta é uma área difícil sobre a qual obter informações e tenho certeza de que tudo o que eu digo será controverso, mas eu vou fazer o meu melhor para descrever o mercado como eu acredito que existe hoje. Isso é baseado em minha experiência em duas startups e uma grande empresa revisando cerca de mil opções de total de subvenções, além de conversar com VCs e outros executivos e revisar pesquisas de compensação.
Primeiro, eu falo sobre como penso em tamanhos de concessão e, em seguida, dê algumas orientações específicas para diferentes posições.
Eu acredito firmemente que a maneira mais sensata de pensar sobre tamanhos de doações é por valor em dólares. Conforme discutido acima, o número de compartilhamentos não faz sentido. Embora o percentual da empresa seja melhor, ele varia enormemente com base no estágio, por isso é difícil dar conselhos amplamente aplicáveis: 1 ponto base (0,01 por cento) do Google ou Oracle é uma enorme concessão para um executivo sênior, mas ao mesmo tempo 1 ponto base é uma pequena concessão para um empregado de nível de entrada em uma série bruta - uma inicialização; pode ser uma concessão justa para um empregado de nível médio em uma inicialização pré-IPO. O valor do dólar ajuda a explicar tudo isso.
Em geral, para esses fins, eu não usaria o valor de mercado justo 409a & # 8220; # 8221 ;. Eu usaria a) o valor na rodada mais recente, se houvesse um ou b) o preço no qual você acha que a empresa poderia arrecadar dinheiro hoje se não houver uma rodada recentemente.
O que eu gostaria de ver é o valor das ações que você está adquirindo a cada ano, e quanto valem se as ações fizerem o que os investidores gostariam de fazer & # 8211; aumenta em 5 a 10 vezes. Este não é um resultado garantido, nem é uma fantasia selvagem. Qual deve ser esses montantes? Isso varia de acordo com o nível de trabalho:
Nível de entrada: espera que o valor anual de aquisição seja comparável a um pequeno bônus anual, provavelmente $ 500 a $ 2500. Espere o valor total se a empresa for bem ser suficiente para comprar um carro, provavelmente $ 25-50k.
Experiente: a maioria dos empregados experientes entrará nesse alcance. Espere que o valor anual de aquisição seja comparável a um bônus anual moderado, provavelmente US $ 2500 a US $ 10,00, e o valor total se a empresa for bem o suficiente para um pagamento inicial em uma casa do Vale do Silício ou para colocar uma criança na faculdade, provavelmente cerca de US $ 100-200k.
Gerenciamento de chave: as contratações de nível de diretor e um punhado de contribuintes individuais muito altos geralmente se enquadram nesse intervalo. Principalmente, os primeiros funcionários muitas vezes acabam nesse intervalo à medida que a empresa cresce. Espere que o valor de aquisição anual seja como um grande bônus, provavelmente $ 10k-40k e o valor total, se a empresa fizer bem em ser suficiente para pagar sua hipoteca do Vale do Silício, provavelmente $ 500k - $ 1 milhão.
Executivo: VP, SVP e CxO (excluindo CEO). Espere que o valor de aquisição anual seja uma fração significativa de seu salário, provavelmente $ 40-100k +, e o valor se a empresa for bem em US $ 1 milhão ou mais.
Para aqueles que lêem isso de longe e sonhando com riquezas do Vale do Silício, isso pode parecer decepcionante. Lembre-se, no entanto, que a maioria das pessoas terá aproximadamente 10 empregos em uma carreira de 40 anos em tecnologia. No decorrer dessa carreira, 4 sucessos (menos da metade) em níveis crescentes de antiguidade pagarão seus empréstimos estudantis, fornecerão seu downpayment, colocar uma criança na faculdade e eventualmente pagar sua hipoteca. Não está mal quando você considera que você também fará um salário.
Você deve absolutamente perguntar quantos compartilhamentos estão em circulação & # 8220; totalmente diluído & # 8221 ;. Seu empregador deve estar disposto a responder a esta pergunta. Eu não colocaria nenhum valor nas opções de estoque de um empregador que não responderia de forma clara e inequívoca. & # 8220; Totalmente diluído & # 8221; significa não apenas quantas ações são emitidas hoje, mas quantas ações estariam em circulação se todas as ações autorizadas forem emitidas. Isso inclui opções de ações de funcionários que foram concedidas, bem como ações que foram reservadas para emissão de novos funcionários (um estoque & # 8220; pool & # 8221 ;, é normal reservar um pool com captação de recursos para que os investidores possam saber quantos ações adicionais que eles deveriam ter emitido), e outras coisas como garantias que poderiam ter sido emitidas em conexão com empréstimos.
Você deve perguntar quanto dinheiro a empresa tem no banco, quão rápido está queimando em dinheiro, e na próxima vez que eles esperam angariar fundos. Isso influenciará a quantidade de diluição que você deve esperar e sua avaliação do risco de se juntar à empresa. Don & # 8217; espero obter uma resposta tão precisa para esta questão como a anterior, mas na maioria dos casos é razoável que os funcionários tenham uma indicação geral da situação de caixa da empresa.
Você deve perguntar qual é o preço de exercício das concessões recentes. Ninguém será capaz de informar o preço de exercício de uma concessão futura, porque isso se baseia no valor justo de mercado no momento da concessão (depois de começar e quando o conselho aprova); Tive um amigo para se juntar a uma empresa de jogos quente e o preço de ataque aumentou 3x desde o momento em que aceitou a oferta até o momento em que ele começou. As mudanças são comuns, embora 3x seja incomum.
Você deve perguntar se eles têm uma noção de como a empresa seria valorizada hoje, mas você pode não obter uma resposta. Existem três razões pelas quais você não pode obter uma resposta: uma, a empresa pode conhecer uma avaliação de uma rodada muito recente, mas não está disposta a divulgá-la; dois, a empresa pode honestamente não saber o que seria uma avaliação justa; três, eles podem ter alguma idéia, mas ficam desconfortáveis ​​compartilhando isso por uma variedade de razões legítimas. A menos que você esteja se juntando a um papel de executivo sênior, onde você estará envolvido em discussões de angariação de fundos, há uma boa chance de você não ter respondido esta pergunta, mas isso não pode prejudicar.
Se você pode ter uma sensação de avaliação para a empresa, você pode usar isso para avaliar o valor de suas opções de ações conforme eu descrevi acima. Se você puder, use o dobro do valor de mercado justo # 82201 # 8221; como uma estimativa razoável de um preço de mercado atual ao aplicar minhas métricas acima.
Uma característica que algumas ofertas de planos oferecem é o exercício inicial. Com exercícios iniciais, você pode exercer opções antes de serem adquiridas. A desvantagem disso é que custa dinheiro para exercê-los, e pode haver um imposto devido após o exercício. O lado positivo é que se a empresa estiver bem, você pode pagar muito menos impostos. Além disso, você pode evitar uma situação em que você não pode deixar seu emprego, porque você não pode pagar a conta de impostos associada ao exercício de suas opções de ações (veja abaixo onde falo sobre ficar preso em suas opções de compra de ações).
Se você fizer exercício adiantado, você deve avaliar cuidadosamente as conseqüências fiscais. Por padrão, o IRS considerará que você ganhou lucro tributável na diferença entre o valor justo de mercado e o preço de exercício conforme o estoque. Isso pode ser desastroso se o estoque for muito bom. No entanto, há uma opção (uma & # 8220; 83b eleição & # 8221; na linguagem IRS) onde você pode optar por pré-pagar todos os impostos com base no exercício na frente. Neste caso, os impostos são calculados imediatamente, e são baseados na diferença entre o valor justo de mercado e o preço de exercício no momento do exercício. Se, por exemplo, você se exercita imediatamente depois que o estoque é concedido, essa diferença é provavelmente zero e, desde que você arquive a documentação corretamente, nenhum imposto é devido até você vender algumas das ações. Esteja avisado que o IRS é implacável sobre esta documentação. Você tem 30 dias a partir do momento em que você exerce suas opções para arquivar a papelada, e o IRS é muito claro que nenhuma exceção é concedida sob quaisquer circunstâncias.
Eu sou fã de programas de exercícios iniciais, mas seja avisado: fazer exercícios iniciais e não fazer uma eleição 83b pode criar um acidente de trem financeiro. Se você fizer isso e você está em dívida tributária pelo resto da sua vida por causa do sucesso transitório da sua empresa, não venha a chorar para mim.
E se você sair? A empresa tem o direito, mas não a obrigação, de comprar ações remanescentes ao preço que pagou por elas. Isso é justo; as ações não vividas foram realmente # 8217; seu & # 8221; até que você tenha completado o serviço suficiente para que eles se coletem, e você deve estar grato por ter a oportunidade de se exercitar com antecedência e potencialmente pagar menos impostos.
Os impostos sobre opções de estoque são complexos. Existem dois tipos diferentes de opções de compra de ações, opções de ações de incentivo (ISOs) e opções de ações não qualificadas que são tratadas de forma diferente para fins de estoque. Há três vezes que os impostos podem ser devidos (na aquisição, no exercício e na venda). Isso é agravado pelo exercício precoce e potencial eleição 83b como eu discuti acima.
Esta seção precisa de um aviso: eu não sou advogado ou conselheiro fiscal. Vou tentar resumir os pontos principais aqui, mas esta é realmente uma área onde vale a pena obter aconselhamento profissional que leva em consideração sua situação específica. Não vou ser responsável por mais do que você pagou por este conselho, que é zero.
Para os fins desta discussão, assumirei que as opções são concedidas a um preço de exercício não inferior ao valor justo de mercado e, por minha discussão sobre o exercício adiantado, I & # 8217 também assumirá que, se você se exercitar no início, você fez uma 83b eleição, portanto, não são cobrados impostos sobre a aquisição e eu posso me concentrar em impostos devidos no exercício e na venda. I & # 8217; começará com NSOs.
Os ganhos de NSO no exercício são tributados como renda ordinária. Por exemplo, se você exercer opções com um preço de exercício de US $ 10 por ação e as ações valem US $ 50 por ação no momento do exercício, você deve impostos de renda em US $ 40 por ação. Quando você vende as ações, você deve ganhos de capital (curto ou longo prazo, dependendo do período de retenção) na diferença entre o valor das ações no exercício e quando você as vende. Algumas pessoas vêem um grande benefício no exercício e exploração para pagar ganhos de capital de longo prazo em grande parte da apreciação. Seja avisado, muitas fortunas foram perdidas fazendo isso.
O que pode dar errado? Digamos que você tenha 20.000 opções de compra de ações em US $ 5 por ação em um estoque que agora vale US $ 100 por ação. Parabéns! Mas, na tentativa de minimizar os impostos, você exerce e mantenha. Você limpa suas economias para escrever um cheque por US $ 100.000 para exercer suas opções. Em abril próximo, você terá uma conta de impostos por um adicional de US $ 1,9 milhão em renda; às taxas de impostos de hoje que serão $ 665,000 para o IRS, mais algo para o seu estado. Não se preocupe, no entanto; o mês de fevereiro e os impostos não serão devidos até abril próximo; você pode manter o estoque por 14 meses, vender em abril a tempo de pagar seus impostos e obter ganhos de capital em qualquer valorização adicional. Se o estoque for de US $ 100 a US $ 200 por ação, você fará mais US $ 2 milhões e você só deve US $ 300, ooo em ganhos de capital de longo prazo, contra US $ 700.000 em impostos sobre o rendimento. Você apenas economizou US $ 400.000 em impostos usando sua abordagem de compra e retenção.
Mas e se o estoque for de US $ 20 por ação? Bem, no próximo ano você tem uma perda de capital de US $ 1,6 milhão. Você pode compensar US $ 3.000 daquele contra o seu imposto de renda dos próximos anos e levar adiante o suficiente para continuar fazendo isso por um bom tempo e # 8211; a menos que você planeje viver mais de 533 anos, para o resto da sua vida. Mas como você paga sua conta fiscal? Você deve US $ 665.000 para o IRS e suas ações apenas valem US $ 400.000. Você já drenou suas economias apenas para exercer as ações cujo valor agora é inferior aos impostos que você deve. Parabéns, o seu estoque agora perdeu $ 365,000 do bolso que você não tem, apesar de ter apreciado 4x do seu preço de exercício.
Como sobre ISOs? A situação é um pouco diferente, mas o perigo ainda se esconde. Infelizmente, os ISO podem tentá-lo para esses tipos de situações se você não for cuidadoso. No melhor dos casos, os ISOs são isentos de impostos e são tributados como ganhos de capital na venda. No entanto, esse melhor caso é muito difícil de conseguir. Por quê? Porque enquanto o exercício ISO está livre do imposto de renda ordinário, a diferença entre o preço de exercício ISO e o valor no exercício é tratada como uma "preferência de imposto # 82221" e tributável sob AMT. Na vida real, provavelmente você deve 28% sobre a diferença entre o preço de exercício e o valor quando você se exercita. Além disso, quaisquer ações que você vende antes de ter atingido 2 anos de concessão e 1 ano de exercícios são # 8220; desqualificado e # 8221; e tratados como NSO retroativamente. A situação se torna mais complexa com o valor da opção de limites para o tratamento ISO, créditos AMT e com uma base tributária nas ações para fins de AMT e outra para outros fins. Este é definitivamente um sobre o qual consultar um assessor de impostos.
Se você quiser saber se você possui um ISO ou NSO (às vezes também chamado de NQSO), verifique suas opções de documentação de concessão, ele deve indicar claramente o tipo de opção.
Iliquidez e estar preso por opções de estoque.
Eu discutirei uma situação mais: sendo preso por opções de estoque ilíquidas. Às vezes, as opções de estoque podem ser & # 8220; algemas douradas & # 8221 ;. No caso de opções de estoque líquidas (por exemplo, em uma empresa pública), na minha opinião, isso é exatamente o que eles pretendem e uma dinâmica saudável: se você tiver um monte de & # 8220; in-the-money & # 8221; opções (onde o preço de exercício é inferior ao preço de mercado atual), você tem um forte incentivo para ficar. Se você sair, você desistir da oportunidade de conquistar ações adicionais e fazer ganhos adicionais. Mas você consegue manter suas ações adquiridas quando você sair.
No caso de opções ilíquidas (em empresas privadas bem-sucedidas sem um mercado secundário), você pode ser preso de uma maneira mais insidiosa: quanto melhor o estoque, maior será a taxa de imposto associada ao exercício de suas opções adquiridas. Se você voltar para a situação das opções de US $ 5 por ação no valor de US $ 100 por ação, eles custam US $ 5 para o exercício e outros US $ 33,25 por ação nos impostos. A parte mais difícil é a mais que eles valem e quanto mais você estiver investido, mais você está preso.
Este é um efeito relativamente novo que eu acredito ser uma conseqüência não intencional de uma combinação de fatores: a aplicabilidade de AMT para muitos & # 8220; ordinário & # 8221; contribuintes; as dificuldades resultantes associadas aos ISOs, levando mais empresas a conceder NSOs (que são melhores para a empresa fiscalmente); a combinação da Sarbanes-Oxley e a volatilidade do mercado tornando a jornada para IPO mais longa e criando uma proliferação de estoque de valores ilíquidos de alto valor. Embora eu acredite nos ricos pagando sua participação, não acho que as leis tributárias tenham efeitos perversos de efetivamente confiscar os ganhos das opções de ações tornando-os tributáveis ​​antes que eles sejam líquidos e espero que isso seja consertado. Até então, para adaptar uma frase de advertência faber.
A empresa pode levar meus compartilhamentos adquiridos se eu sair.
Em geral, nas empresas financiadas pela VC, a resposta é & # 8220; no & # 8221 ;. As empresas financiadas por private equity geralmente têm acordos de opção muito diferentes; recentemente, havia um pouco de publicidade sobre um funcionário da Skype que desistiu e perdeu suas ações adquiridas. Eu pessoalmente não sou fã desse sistema, mas você deve estar ciente de que existe e ter certeza de que compreende qual sistema você está. A teoria por trás da recuperação de ações adquiridas é que você está se inscrevendo para a missão de ajudar a vender a empresa e fazer com que os proprietários ganhem lucro; se você sair antes de completar essa missão, você não tem direito a ganhos de ações. Eu acho que isso pode ser sensato para um CEO ou CFO, mas acho que a missão de um engenheiro de software é construir um ótimo software e não vender uma empresa. Eu acho confuso que é uma coisa muito ruim, e eu não quero que os engenheiros de software sejam presos por esse motivo, então eu prefiro muito o sistema VC.
Eu também acho que é ruim para a inovação e Silicon Valley para que haja dois sistemas em paralelo com definições muito diferentes de aquisição, mas isso é acima do meu grau de pagamento para corrigir.
O que acontece com minhas opções se a empresa for comprada ou for pública?
In general, your vested options will be treated a lot like shares and you should expect them to carry forward in some useful way. Exactly how they carry forward will depend on the transaction. In the case of an acquisition, your entire employment (not just your unvested options) are a bit up in the are and where they land will depend on the terms of the transaction and whether the acquiring company wants to retain you.
In an IPO, nothing happens to your options (vested or unvested) per se, but the shares you can buy with them are now easier to sell. However there may be restrictions around the time of the IPO; one common restriction is a “lockup” period which requires you to wait 6-12 months after the IPO to sell. Details will vary.
In a cash acquisition, your vested shares are generally converted into cash at the acquisition price. Some of this cash may be escrowed in case of future liabilities and some may be in the form of an “earn-out” based on performance of the acquired unit, so you may not get all the cash up front. In the case of a stock acquisition, your shares will likely be converted into stock in the acquiring company at a conversion ratio agreed as part of the transaction but you should expect your options to be treated similarly to common shares.
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It’s hard to sell a company if there is a log of acceleration. That could actually be counterproductive for option holders.
Agree, that’s one of the reasons I think it is warranted only in a few specific cases.
What happens to unvested stock in the case of a cash/stock acquisition? (for a generic Silicon Valley VC funded startup)
Lot of it depends (including whether they keep the employees at all). But often they are converted to options in the new company.
What happens if the company is bought before I was granted my options?
In my employment agreement the granting is subject to board approval and that never happened.
I got new options of the acquiring company (at a SHITTY strike price ) , anything to do about that?
Probably nothing to do about it besides quit (though I am not a lawyer and you might ask one if there is a lot of money involved). How long did you work there without the options being granted? Up to a few months is normal, past that is unusual.
I worked there for 6months part time and another 6months full-time.
Basically the board of directors probably didn’t meet to approve the options of the new employees and when it did it discussed the buyout.
I assume that they said to themselves, let’s not grant these options and grant options of the buying company instead.
Ouch. Can you ask/have you asked asked a few questions: 1. Did the board meet during the time after you accepted the offer and started and prior to the acquisition and how many times? Did it review your proposed grant at the meetimg and if not why not? If it reviewed your proposed grant why did it not approve it? 2. On what basis was your new grant determined? Did they convert the grant in your offer letter based on the terms of the purchase or did they just give you stock in the acquiring company as a new employee of that company?
I am assuming your options dated from joining full time, so it was a 6 month delay, not a year?
While I might be popular online for saying they hosed you and they’re evil, situations like this can be complex. It is possible/likely that the board was in serious discussions about an aquisition for a number of months before it occured. This could have been ongoing from the time you joined, or started shortly afterwards but have been in progress at the first board meeting after you joined.
If this was the case, the board may have been in a very hard situation with respect to valuing the stock options. If the acquisition discussion was credible enough, it would be material information that could force a re-evaluation of the fair market value of the shares. To avoid the risk of grantees (you) being liable for huge tax penalties, they would likely have wanted to retain a third party to do the valuation. Hiring the firm takes time, the valuation takes time, and board approval of the valuation takes time. During that time, the discussions might gave progressed – maybe they got a second higher offer. That could restart the clock.
In any case, even if they were able to complete the valuation and grant the options, the valuation may well have been quite similar to the price offered by the acquirer and those options might have been converted to options in the acquiring company at a similar strike price to the price of your grant. So quite possibly what is at issue is whether your grant could have been granted at a somewhat (say 20 or 30%) lower strike price.
If the value of the stock underlying your new grant (number of shares times strike price) is well in to the six figures or beyond, it may be worth consulting an attorney just in case, but my guess (and I am not a lawyer) is they are going to say that you just had bad timing. If it’s five figures or less, I don’t think its worth spending the legal fees for a small chance at a medium settlement.
What I described is the way this happened in completely good faith with everyone involved trying to do what’s fair and legal for you in a complex situation. That’s not always the case, but I’d start by asking.
You’re thinking the same as I do.
Since the company have been planning an IPO and this buyout came in I’m sure the board have met several times since I joined.
I too think that I should have gotten either an approval or decline of my options , neither was delivered to me, hence I believe this is a direct violation of my employment agreement.
My options never materialized, I basically got the buying company options at a strike price which is the share price in the day of the buyout which means zero profit!
I’m getting really pissed here and I think that this might even have legal implications.
This is 5 figures but I think that the determining factor is that I think this isn’t completely legal , I don’t think they can just ignore this term of the contract just because they’re busy or not sure about the price.
My guess is that you make some enemies with this post. It is clearly to the advantage of the company that the terms of stock options and vesting periods remain opaque.
What if there were liquidity in options? That would be interesting, and wildly dangerous, I imagine, because such liquidity would be so predominantly speculative in the absence of knowledge of company fundamentals.
Possible I suppose, but.
Possible I suppose, but only ill advised companies and VC’s that I’m happy to stay away from.
A successful growing company grants millions of dollars worth of options each year, and I think it works to their advantage to have people understand their value and thus make rational decisions about them.
Re: liquidity, the illiquidity of the _options_ stems from the fact that they are subject to cancellation if you quit as well as some specific contractual terms. Your _shares_ should you exercise your stock can sometimes be liquid even before the company is public. That is certainly the case for well known private companies (eg, Facebook), and sometimes is the case for smaller companies as well; question is can you find an investor who wants to buy the shares.
The biggest issue in liquidity of pre-IPO shares is the company’s cooperation in allowing a potential buyer to see the books. Often this will be restricted for current employees but more open for ex-employees. This can be very complex and the SEC has rules about shareholder counts, how the shares can be offered etc.
Hello, I just received an employee stock option that would allow me to buy shares within five years. Do I have to buy the shares right away? or wait until my company goes public or another company (that is currently in stock trading) will aquire us? If I buy the shares now and after 2 years I left the company or they fired me, do I still have the right for my shares? If still have the right for my shares then I’m willing to expend few thousand dollars for it. I really appreciate your advice.
Really sorry for the delayed reply. Usually you have all 5 years. Usually you can buy some now and some later. Tax issues vary, research them carefully.
well written, and easy to understand…thanks very much.
Well written for sure. An scenario I’d appreciate your feedback on. A small company was bought by a larger one and the employee was given her recalculated options. There are 2 years left on this employees vesting schedule. Without any prior negotiation at time of hire regarding acceleration of vesting, is there any way receive acceleration in case of termination?
Unfortunately for the subject of your story, probably not.
Most folks in small companies are employed “at will”. That means that their employer is under no obligation to keep them employed until the end of their vesting period or for any other reason. They can be fired because of a lack of work for them to do, a desire to hire someone less expensive to do the same job, a desire to restructure and eliminate their job, or because the company is unsatisfied with their work. The same holds true once they’ve joined the big company.
Sometimes companies will offer “packages” to employees that they lay off. This is not done out of obligation but rather to help retain the employees who aren’t being laid off – who might otherwise fear being laid off with nothing and instead take another job. By treating the terminated employees nicely, the remaining employees are less likely to panic.
Normally one should expect to vest only as long as their employment continues. The most common exceptions where acceleration can make sense but usually needs to be negotiated up front are positions where the individual is directly involved in selling the company (CEO, CFO etc) and/or is very likely not to be retained after the acquisition.
Como as opções não retomadas funcionam após o IPO? Is an IPO an event that can trigger acceleration, or is this reserved for acquisition typically? Can unvested shares be canceled post-IPO?
Usually they continue vesting through the IPO as normal, with restrictions on selling them for some period of time (
6 months is normal) post-IPO.
It is very unusual for an IPO to trigger acceleration. While it is easy to see an IPO as a destination for a startup, it is really the beginning of a much longer journey. An IPO means that a company is ready to have a broader base of shareholders – but it needs to continue to deliver to those shareholders, thus it needs to continue to retain its employees.
Most options are not cancelable other than by terminating the optionee’s employment or with the optionee’s consent. Details vary and there are some corner cases, but the typical situation is if the company doesn’t want you to collect any further options they’ll fire you. Occasionally companies will give people the option to stay for reduced option grants but that is unusual.
By the way when I say “most” or “usually” I am referring to the typical arrangements in startups funded by reputable silicon-valley-type VCs. Family businesses and business that exist outside that ecosystem of startup investors, lawyers, etc may have different arrangements. If you read some of my posts on private equity owned companies and options, you’ll see that they have a somewhat different system for example.
What happens if you exercise pre-IPO stock options (within 90 days of quitting) and the company never goes public?
Then you own shares that may be hard to sell. The company may be acquired and you might grt something for your shares, or in some circumsances you can sell shares of private companies. But the money you pay to exercise the shares is at risk.
Thank you Max! This entire article and your answer to my question has been the best write up on this topic that I could find on the Internet. Obrigado novamente!
Great summary Max, i found it very useful.
wow i personally know someone (well i guess many people do) who lost everything in the bubble and still owed $$$ in tax due to the exercise and hold you described here. he went bankrupt and had to flee out of state but still writes a hefty check to the IRS each and every month.
Excellent…very well explained. Thanks Max.
Ótimo artigo! I’m trying to learn more about employee stock options. I was granted options 4 years ago and now I’m being laid off so I wanted to make sure I’m taking advantage of the benefits (if there are any.) I received the agreement, signed it, and got a copy of it back signed by the corporate secretary. I never received any other documentation since. The company isn’t doing well, but the options were priced at a penny in the agreement. Should I contact HR or a financial advisor? Just slightly concerned since the company seems a little secretive to me. I have been with them for over 6 years. Thoughts are appreciated 🙂
Sorry for the delay in getting back to you.
Usually after you sign your options agreement, there’s no further paperwork until you exercise.
Usually you have 90 days after leaving until you have to exercise the options, but this varies from plan to plan and the details should be in the paperwork you signed. HR or Finance should be able to help you exercise your options if you want to; If you exercise you’ll pay a penny per share and the shares turn out to be worthless or may turn out to be valuable.
If your instinct is that the company isn’t doing well and the shares will likely not be worth much, the question is whether its worth a gamble. If for example you have 20,000 options at $.01 each, its only $200 to exercise them so it may be worth it even if the odds are against you.
One data point that you will need to finalize your decision is the FMV (fair market value) of the shares for tax purposes. The company should be willing to tell you this; if it is quite a bit more than a penny some taxes will be due on exercise but the shares are more likely to be worth something.
If you can get more specifics about number of shares outstanding, debt, preferences, revenue, cash etc a financial advisor may be able to help; without that they’d would probably be shooting in the dark.
I hope this helps,
Thanks Max, I really appreciate it. After reading your article and doing some research I found out I was looking at the par value, not the exercise price. So in my case, I would be severely underwater. Now I understand! Thanks again for sharing your knowledge!
Max, thanks for the great info. I am considering joining a tech startup and wonder if there are enough benefits for both the company and myself for me to be brought on as an independent contractor vs. an employee? Any info you have or can refer me to would be helpful. Obrigado!
Desculpe o atraso. There are quite a few qualifications that you must meet to work as an independent contractor; I don’t have them handy but a quick google search might turn them up. If you plan to work there full time for the long term, usually employment makes the most sense – though sometimes companies have more leeway to pay much more money to contractors; if that’s the case and they’re willing to do it and you qualify, it might make sense. But even then, you will probably not get benefits or stock options. Boa sorte com sua decisão.
Why shareholder needs to pay again 50% the difference between of subscription price Convertible Prefered Stock (pre-IPO) and common stock IPO price?
The terms of preferred stock vary, not only from company to company but also across different series of preferred stock in a company. I am not quite sure what you’re referring too but it may well be specific to the structure of those securities at your company. A bit of context could help, but the answer is probably going to be some form of “because that’s the rule defined for this form of stock in this situation”.
Very informative post, thank you for sharing! May I contact you off-post for questions?
Desculpe o atraso. I may not have time to answer but feel free to try me first initial last name at gmail.
Hi Max – thanks for the insightful article. I work for a private company (PE owned) that’s expecting an IPO in about 12 months. Half of my stock options have vested. I got them at a price of 3 and the current valuation is now at 4.5 or so. What happens if I leave AFTER the IPO but BEFORE the employee lock-up ends. Do I get to leave with my vested (as of departure date) options or do I need to pay the company to buy them at the granted strike PLUS pay the tax on the gains etc. Thanks.
Putting aside any idiosyncrasies of your specific options agreement, typically you have 90 days after departure to exercise. So within that 90 days you need to pay the strike price and you incur a tax liability. Keep in mind the stock could decline before you can sell, so its not just acash flow exposure, you may wind up selling for less than you paid to exercise. Waiting until you are less than 90 days from the lockup ending reduces risk a lot, but I don’t know the opportunity cost to you.
Obrigado pela ajuda! Question – I purchased stock and then my company got purchased. by another private company. My understanding is that the main investors lost money on their sale (they sold below what they put into the company). I had common shares, is that why I haven’t seen any payout?
Also, the purchaser then got purchased by a public company…how crappy.
Sorry to hear you didn’t get anything for your shares. Without knowing all the details, it sounds like you’re correct; typically if there isn’t enough to repay the investors, the common shareholders won’t get anything.
Max thank you for the terrific article.
Do you have any experience with seeing employees receive additional option grants with promotions? Is this common or only at key-level positions? I joined the sales team of a 50-person startup at an entry level position about 2 years ago. We’re now at about 100 employees and I’ve been promoted about 1.5 times (first from a lead-gen position to an Account Executive, then after good performance had my quota raised and salary increased, though no title change). I haven’t received any additional option grants but also haven’t asked. Is it reasonable to ask?
Also, say they’ll agree to give me more, what are typical steps that have to happen until they’re officially granted? Is this something that needs to be discussed at the next board meeting, or does the CEO/Exec team have discretion to do this on an ad-hoc basis?
Great question. It is common but not universal to receive additional grants with significant promotions, but there is wide variety in how these are handled:
& # 8211; Some companies give them shortly after the promotion (approvals take some time)
& # 8211; Some companies review follow-on grants on a semi-annual or annual basis; people who are promoted are typically good candidates to get them.
& # 8211; Some companies (unfortunately, in my view) operate on a squeaky wheel basis where they are only given when people complain.
I would ask your employer what the process is to ensure that your stock is commensurate with your current contribution to the company. Without knowing all the details, it sounds like it may not be given the progress you’ve made.
One situation to consider is that if the value of the company has increased dramatically, it is possible that the grant you got earlier in the company’s history for a more junior position is larger than the grant someone in your current position would get today. For example, if when you joined an entry level employee received 1000 shares and an account exec received 2500, but today an entry level employee receives 250 shares and an account exec receives 600. If this is the case, many companies would not give you additional shares to go with the promotion (but would increase your salary). While this example may sound exaggerated, if the company has twice as many employees, grants may be half the size per employee – often the board will think about how much stock should go to all employees as a whole per year, and now there are twice as many to share the same number of shares. Also often the grants for different roles aren’t nearly as precise as I described, but the principle remains valid even if the grants per level are ranges.
Options grants almost always have to be approved by the board.
Good luck; it sounds like you’re doing well at a growing company so congratulations.
Thanks again Max, very helpful.
i got an offer to work for a startup on a part-time basis keeping my full time job at my current employer. i will be paid only in the form of stock options (0.1%). not sure if this is a good deal.
I’d look at it 2 ways:
1. What is the startup ‘worth’? If its an unfunded early stage idea it may be something like $1-2 million, in which case .1% is $1-2k for example. Of course if the ‘startup’ is Twitter its worth a lot more. In any case whatever that value is, is it fair compensation for your time? How long do you have to stay to vest the options? 1 month? 1 year? 4 years? And how much work are you expected to do?
2. How does your stake compare to other participants and their contribution? Did your two roommates found it in their garage two weeks ago and they’ll each own 49.95 to your 0.1? Or are there 100 full time employees sharing 50% and investors share the rest?
the startup is in a very early stage with about 13 employees. the options vest at 1/48th of the total shares every month for 4 years. i think i need ask more details before i start the work.
this is my first time working for a startup so i am not very clear..
I am new to this whole equity & stock options.. your article is the only basis for my reasoning.. I need your help! My company is a Green Sustainable clothes recycling company.. relatively new Green field.. not sure what are the general vesting schedules like.. any advice?
we negotiated $1k / week + 5% vested equity.. initially when i started back in Oct/ Nov.. now that its time to draft the actual contract, they are saying how 1%/ year vesting is standard, while for whatever reason i thought the 5% would vest over 1-2 years.. how do i approach this? as of now company is worth $1 million. we are constantly loosing $, it will take at least 6 months - 1 year until we start being profitable..
does the evaluation of what i think im worth from what the company is worth today, or based on projections of what we will make in the future?
we only have 1 kind of stock.. any provisions you are recommending to include?
can i ask for a provision to protect myself from taxes and have it be deducted from my equity instead of paying for it our of my pocket?
Thank you soo much.
Desculpe o atraso. I think 4 years is most common, maybe 5 next most, 1-2 years is unusual. I am not sure what else you are asking. If you are asking about taxes on the equity, if it is options there is typically no tax on vesting if the plan is set up properly (which will almost certainly require an attorney).
The IRS will require cash for your tax payments, they don’t accept stock 🙂
How often should a company revalue their privatly held stock options? Any guidelines around that in the accounting standards?
I am not a tax lawyer but I think for tax purposes the valuations are good for a year. If things change (eg, financing, offer to buy the company, or other significant events) you may want to do it more frequently, and for rapidly growing companies that might go public soon you may want to do it more frequently.
Terrific article thank you !
With startups becoming a global tendency, it becomes complicated to create one model that fits all.
Any thoughts on adjusting vesting schedules, cliff periods and accelerations to ventures occurring in high-risk geographical areas? i. e High-risk understood as high volatility & political unrest.
One thing that I do see adjusted globally is some of the details to fit local tax laws – even US-based companies have to administer their plans differently in different jurisdictions.
I am not expert at all but it may make sense to adjust some other parameters; I don’t know how much they vary from the US. Maybe a reader knows??
Great article, now for my question. Been working for a company 3 years, been vested, for example, 100,000 shares, at 5 cents a share. Leaving company, It looks like the period to exerci se, buying the shares will have about 7 more years. When I leave, how long does one usually, have to buy the shares, if they choose. I am a little confused about the 90days mentioned ealier in the article.
Usually the option period is 10 years but only while you are employed. When you leave, the unvestef options go away and you have 90 days to exercise the vested options. Of course it depends on your specific option plan which may be completely different.
I have some vested preferred shares. I’m not sure if or when the company will be acquired or go IPO. What are my options to liquidate them before any event ?
Your option may be to find someone who wants to buy the stock in a private transaction with limited data. Or it may be that the company has to give permission even if you find a buyer. Trading private stock is difficult. Also if you have options, typically you will have to exercise them before you can sell them.
How would you explain this scenario?
Employee shall be entitled to 25,000 Company common share stock options at an exercise price of $6.25 per common share. These stock options shall be deemed to have been granted January 31, 2018 and shall have a term of 3 years from the effective date granted. These stock options shall remain vested for a period of 24 months in which Employee remains in his current position with the Company.
It sounds like you have between 2 and 3 years in which to exercise them. The vesting language is a bit unclear to me. You may want to get some legal advice, I cannot interpret that clearly.
Let me elaborate on this as I am in the middle of an asset acquisition (a division of the company is being bought) that will close on Jan 31, 2018. I am still trying to understand the language above and below and what my options will be once the transaction is complete. The strike price above given seems a bit high. The division is $5mil and was sold for 7x $35mil. How does this work in terms of an asset being acquired as opposed to the entire company?
“In the event that the Company is acquired or successfully undertakes an initial public offering or reverse takeover, the vesting period relating to the stock options shall be removed and Employee shall have the full and unrestricted ability to exercise the stock options.”
As Twitter is going public soon and I am in the last round of interview. If they offer me a job, will there be any impact to my equity offering if I join before they go IPO or will it be the same after they go IPO? Which will be most beneficiary to me?
Typically people expect the price to increase on I and thus try to get in prior. Predicting what actually happens is hard, for example Facebook went down. But generally joining before IPO is viewed as a better bet.
On the day of my 7hrs in person interview conclusion, HR mentioned that they are not the highest paid company around, they come in like 60th percentile… But their RSU are at great offer. So I am guessing RSU is equal to Stock option they are referring to?
Also, if they offer me RSU/Options, is that something I have to pay for at the evaluation of the company even prior to they going IPO?
Great article, I didn’t know anything about stocks, vesting, options, shares until reading this so it’s helped me understand a bit better! I have been working for a start-up for 5 months and am on the typical vesting schedule of 25% after 1 year and another 6% each month after that. I have been offered just over 5000 shares for .0001.
Our company is expecting to be acquired in the next 90 days so I could end up with no vested options… What happens if we get acquired before I am vested? I am sure there a few different scenarios that could play out depending on who buys us but I’d like to know what COULD happen so I can approach HR about it and see what their plan is. I have read on other ‘stock options explained’ websites that my shares could be wiped out, I’ve read they could be accelerated and I have read they could be absorbed into the new company that acquires us… está correto? The other thing that complicates it is that our company has a few different products we offer and the one that is getting acquired is the one I work on.. so I’ve heard that when that product/company is acquired in 90 days, our team is going to ‘break off’ and move to a different product (within the same company) and continue on as normal. Isso faz sentido?
Depende. Typically if the acquiring company does not want to keep you they can terminate you and your unvested options will not vest. If they want to keep you they would typically exchange your options for options in the new company. They will have some discretion in how to do this. Hopefully they will want to keep you and will treat you well.
Hi Max.. great article.. a quick question.. after 4 years in a startup i changed the jobs and bought all my vested incentive stock options. Now after 6 months the company is acquired by another company for cash buyout. Since I exercised my stock options just 4 months ago, will I be not considered for Long term Capital gain taxes? Or can I hold on to my share certificates for 9 more months and then will I eligible for Long term capital gain tax rate?
My strong suspicion is that you can’t wait 9 months. Check with an attorney to be sure, it could depend on the details of that specific transaction but usually they close faster than that.
Interesting article! Question for you: I was part of a startup that was acquired and had ISO’s. We received an initial payout and had a subsequent release of the escrow amount withheld. This escrow payout was received over 1 year after the sale of the company. What is this payout considered? Is it a long term capital gains? We were paid out through the employer via the regular salary system (taxes taken) and it was labeled as “Other bonus” but it was clearly part of the escrow. Also, what about a milestone payout that falls under similar circumstance? Obrigado!
I am not a tax attorney so I am not sure. If it came through regular payroll as a bonus my guess is that it is not long term capital gains. If it is a lot of money I would talk to a CPA and / or a tax attorney.
Hi Max – Ótimo artigo! Obrigado. Eu tenho uma pergunta. I joined a company as one of the first 3 sales directors hired and was told in my offer letter I have 150,000 stock options pending board approval. I have now been working for the company for 18 months and have not received any documentation regarding my options. I am continually told that they will be approved at the next board meeting but that has not happened and I was recently told they would be approved after the next round of funding but that did not happen either. What is happening here and what is your recommendation? Thank you in advance for your assistance.
Something is not right. Sometimes the approval will be left out of a board meeting. With really bad luck you could be skipped twice. There is no good explanation for 18 months. The ‘best’ situation from a they-are-not-screwing-you perspective that I can think of is that the next round of funding will be a ‘down’ round and they are waiting to give you a lower price. But something is wrong with your company and I would be looking hard for something new. Sorry to be the bearer of bad news. If the CEO has an explanation that really makes sense feel free to share it and I will let you know what I think, maybe I have missed an innocent explanation but this does not sound right.
Thanks so much for confirming what I was thinking, Max. To my knowledge the board has met several times and our CEO repeatedly states the valuation of our company is going up so I have not heard about a down round. We have had the same original investors for a few years and have recently had a new influx of cash in the form of loan but are still seeking that outside VC investment. I may have another start up offer coming soon and this information will help when I make the decision whether to accept the new position. Thank you again for your help!!

O Blog myStockOptions.
O blog do myStockOptions, o principal recurso on-line sobre todos os tipos de compensação de equidade | OPÇÕES DE STOCK • STOCK RESTRINGIDO • RSUs • AÇÕES DE DESEMPENHO • ESPPs • SARs.
Da equipe no myStockOptions e myNQDC, este blog tem comentários sobre compensação de capital e NQ diferido, dicas sobre o planejamento financeiro e financeiro relacionado, atualizações sobre coisas novas em nossos sites e às vezes o lado mais leve dos tópicos que cobrimos. Fazemos o nosso melhor para manter o trabalho animado.
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09 August 2017.
Legislative Update: Empowering Employees Through Stock Ownership Act Resurfaces In The Senate.
Alert: A version of this bill was enacted as part of the Tax Cuts & Job Act, though with a five-year deferral period. See our blog commentary on the adopted legislation.
While stock options continue to be popular at startups and other pre-IPO companies, employees cannot sell stock at exercise to pay the exercise price and the taxes on the income. Moreover, under current law those taxes cannot be delayed. Last year, an encouraging legislative proposal was introduced in the House of Representatives to address this issue. Approved by a House vote in September 2018, the Empowering Employees Through Stock Ownership Act (HR 5719) sought to give employees in pre-IPO companies extra time to pay federal income taxes on the spread at exercise with nonqualified stock options and on the income at vesting with restricted stock units. (See the myStockOptions blog commentaries in July 2018 and October 2018.)
Under the proposal, the permitted deferral of taxation would be considerable. The legislation would allow an employee to defer taxes for up to seven years as long as the company's equity awards met certain conditions (for example, "Qualified Equity Grants" would need to be made to at least 80% of employees). In the feedback we at myStockOptions receive from stock plan participants and financial advisors, we understand that the current tax treatment does deter employees from exercising options and becoming true company owners. Although the proposal appears to be good news for employees at private companies who have equity comp, some provisions in the law could hinder its effectiveness, as we explained in our commentary on HR 5719 last October.
After its House approval last year, the Empowering Employees Through Stock Ownership Act went to the Senate, which did not take it up. However, in late June 2017, it was reintroduced as a separate bill with the same title in the Senate (S.1444). The Senate legislation is very similar to the House bill of last year and has bipartisan support: Its sponsors are two members of the Senate Finance Committee, Mark Warner (D–VA) and Dean Heller (R–NV), and two members of the House Ways and Means Committee, Eric Paulsen (R–MN) and Joseph Crowley (D–NY). Details of the proposals are available in the press release on it that was issued by Senator Warner's staff.
Although more than 70 companies have expressed support for the legislation, the prospects for its enactment remain somewhat uncertain in the current Congress, which seems to be preparing for a major effort at comprehensive tax reform (see the myStockOptions FAQ on how that could affect stock compensation). One obstacle could be finding a way to offset the cost of the proposed tax provisions. Although the legislation would allow only the deferral of taxes, not their elimination, the delay in tax payment would impose a revenue cost on the federal government.
20 de outubro de 2018.
Legislative Update: Senate Considering Tax Change For Options And RSUs In Pre-IPO Companies.
We wrote a blog commentary in July about the Empowering Employees Through Stock Ownership Act (HR 5719), which was subsequently approved by the House of Representatives, through a vote of 287 to 124. The bill is now in the Senate for consideration. In short, HR 5719 seeks to give employees in privately held companies extra time to pay taxes on the income they recognize at option exercise or RSU vesting. Instead of paying taxes at the exercise of nonqualified options or at the vesting of stock-settled RSUs, employees would be allowed to elect to defer the resulting income, and thus the taxes on that income, for up to seven years.
A staff member for Congressman Erik Paulsen (R–MN), the bill's leading sponsor in the House, told myStockOptions that "Rep. Paulsen is hopeful that the Senate will pass the legislation soon and that it will make its way to the President's desk sometime in the lame-duck session, either as a standalone bill or as part of a larger package." He added that Rep. Paulsen is not aware of any timetable for Senate consideration. When we checked with the office of Senator Mark Warner (D–VA), a leading sponsor of the bill in the Senate, his staff confirmed that the legislation had just been introduced. With Congress now in recess ahead of the general election on Nov. 8, it is very unlikely that anything will happen with the legislation until after the election. There is a chance that the bill will be adopted during the lame-duck session, a busy time when many laws with populist intentions tend to be hastily enacted while the outgoing president is still in office. At Congress. gov, you can follow the progress of the legislation in the House and the Senate.
Details Of The Proposed Law Could Unintentionally Discourage Its Effectiveness.
In general, we support a beneficial tax-law change for equity awards at pre-IPO companies and favor broad-based stock plans. However, in the report on the bill from the House Ways & Means Committee (see pages 10–14, "Explanation of Provision"), we do see some aspects of the legislation that might somewhat dampen enthusiasm for the proposed tax-qualified grants. The tax deferral would not apply to Medicare, Social Security, or state taxes. It would not apply to early-exercise options. As we interpret it, the deferral election apparently would turn ISOs into NQSOs. Furthermore, clarifications are needed on various aspects of the proposed law. For example, the House report states that an "inclusion deferral election" would be required within 30 days of vesting but does not mention that for options the election would need to be 30 days from exercise (not vesting). Also, the numerous rules that companies would have to follow to grant what the bill calls "qualified stock" might make these awards appealing only to large pre-IPO companies and not to true early-stage startups.
Moreover, companies currently already have a way to structure pre-IPO RSU grants so they do not trigger taxes until there is a liquidity event. Without liquidity and the ability to trade their stock, employees who exercise options in pre-IPO companies face the risk of tying up their money in stock that could be worthless. The proposed tax-deferral feature includes a seven-year period before taxes are owed, but for some employees this may not be long enough to encourage them to exercise options and create the widespread employee ownership that the bill wants to promote.
For additional analysis on the bill and the issues it raises, see a commentary from the consulting firm Compensia and an article by columnist Kathleen Pender in the San Francisco Chronicle .
18 July 2018.
Stock Options In Startup Companies Could Become More Popular Than Ever Under Proposed Tax Change.
Stock options continue to be very popular at startups and other pre-IPO companies, where they are often broadly granted to most or all employees. While these options can have wealth-creating potential, one big challenge is lack of liquidity: employees cannot sell the stock at exercise to pay the exercise price and any taxes owed. As the IRS confirmed in regulations issued during 2018, the tax measurement date (at exercise for options and at vesting for restricted stock) is not delayed by any lack of liquidity or securities law restrictions on resales of stock.
The fact that the tax treatment for stock grants at pre-IPO and large publicly traded companies is identical seems oddly unfair when you consider the vastly differing liquidity situations of private and public companies. Seeking to address this imbalance, recently proposed bipartisan legislation could provide a new optional tax treatment (pun intended) and make stock options more appealing than ever at startups and other pre-IPO companies. Introduced in the House of Representatives and the Senate on July 12, as explained by an article at The Hill , the Empowering Employees Through Stock Ownership Act seeks to give employees in privately held companies extra time to pay taxes on the income they recognize at exercise. The proposed extra time is considerable. Instead of paying taxes at exercise with nonqualified options (or at RSU vesting when settled in stock), this legislation would allow tax deferral for up to seven years.
Senators Mark Warner (D–VA) and Dean Heller (R–NV), members of the Senate Finance Committee, sponsored the bill in the Senate, while Representative Erik Paulsen (R–MN) is the sponsor in the House. In the press release supporting the bill, Sen. Warner states that "extending employee stock programs to a broader universe of workers will strengthen business growth and create new economic opportunities, especially for rank-and-file workers." For his part, Sen. Heller asserts that "it's important to give employees the flexibility to pay their taxes on stock options."
Company And Employee Requirements.
To make the new deferral election available (under Section 83 of the Internal Revenue Code), a company would have to issue what the bill calls "Qualified Equity Grants." These grants would need to be made to at least 80% of the company's employees annually. The company would have to provide information or a warning about the tax impact, especially if the share price should decline, and it would be required to report future tax liability on each employee's Form W-2. Qualified grants would be unavailable to major owners, corporate officers, and the highest-paid executives.
Sounding in some ways similar to the procedure for the Section 83(b) election, the deferral election for qualified equity grants would need to be made by employees within 30 days of either when the shares became transferable or when they were no longer subject to a substantial risk of forfeiture, whichever occurred earlier. If the company were to go public or the employee were to sell the shares for cash during the seven-year period, taxes would have to be paid at the time of the liquidity event. The deferral election could also be revoked by the employee at any time, triggering taxes at that point.
Details Still Need To Be Worked Out.
Open issues remain. A few questions that occurred to us:
How, exactly, would these grants be structured? Why is the deferral for seven years? What information would be required in the election, and how would it be filed? How would this deferral election apply to early-exercise stock options that result in restricted stock which must then vest? Would Social Security and Medicare taxes be deferrable as well as income tax?
Nevertheless, this bill is a good way to start a discussion about changing the tax treatment of stock options and restricted stock units in startups and other pre-IPO companies. The approach of this legislation is more understandable than that of the Expanding Employee Ownership Act of 2018, which recently proposed another new type of stock option (covered at the end of a recent commentary elsewhere on this blog).
08 September 2018.
Test Your Equity Comp Knowledge: New Quizzes Expand The Fun Interactive Content Of myStockOptions.
Put your books away, class. Time for a pop quiz:
Can you define a corporate change of control? In what ways can equity awards be handled in a corporate merger, acquisition, divestiture, or spinoff? How can a pre-IPO company create liquidity for its stock other than being acquired? Why do some privately held companies grant early-exercise stock options? How soon after an IPO can you sell company shares? What is a lockup, and how do the lockup requirements differ from those under Rule 144?
The current back-to-school climate makes this an appropriate time to announce two new quizzes at myStockOptions. Bringing our total number of quizzes to a dozen, the recent additions test your knowledge of equity compensation issues in M&A transactions and pre-IPO companies.
Our quizzes are free to all users of our website (companies can license and customize them for their stock plan participants). All 12 are available by links from our home page, and each quiz also appears on the landing page the relevant content section. The answer key of each quiz has links to relevant articles and/or FAQs, making the quizzes not just gateways to our award-winning content but also helpful learning tools in themselves—and much more fun than homework.
Our short quizzes are separate from our Learning Center, which has in-depth courses and exams offering continuing education credits for Certified Equity Professionals (CEPs) and Certified Financial Planners (CFP). Our quizzes are also part of our growing body of interactive and multimedia content, which includes podcasts and videos.
03 June 2018.
Here We Grow Again: myStockOptions Expertise Expands With New Articles On Diversification, IPOs, And Foreign-Asset Reporting For Employees With Equity Compensation.
At myStockOptions, our array of award-winning articles on all aspects of equity compensation has grown. In recent weeks, we have welcomed new contributions from expert authors on three crucial topics.
Importance Of Diversification For Employees With Equity Awards And Company Stock.
Through its author's personal example, a new article at myStockOptions presents the dangers of a concentrated stock position, discusses why diversification may be hard for employees with shares from equity compensation, and explores strategies for preserving your net worth. In Your Company Stock: The Importance Of Diversification , CFP Laura Tanner recounts her experience with stock compensation at a company where she used to work as a research scientist, and she explains the lessons she learned.
To read the article and find more insights into investment diversification for employees with stock options, restricted stock/RSUs, or ESPPs, see our section Financial Planning: Diversification.
Careful Planning For Pre-IPO Equity Comp When The Company Goes Public.
Initial public offerings (IPOs) are on the rise. The high-profile IPOs of Facebook and Twitter are just two of many IPOs that have been launched over the past couple of years, including several in Silicon Valley. In the newest installment of our Stockbrokers' Secrets series, our pseudonymous financial advisor W. E.B. Bantling provides a pep talk about smart planning for pre-IPO stock options, restricted stock, or RSUs when the company goes public. At the time of the IPO, when the company finally pours long-awaited liquidity into those grants, planning considerations must be carefully weighed.
In the author's experience, clients at companies preparing for an IPO are often giddy with thoughts of the wealth and opportunities it will provide. Many of them have worked at these companies since the startup stage, and the IPO represents a long-awaited event that may be life-altering for both their company and them. However, the author always emphasizes five planning points that may help to manage employee expectations in an IPO situation. He shares some of this wisdom in the new article, Stockbrokers' Secrets: Financial Planning For Equity Compensation At IPO Companies , available in our section Pre-IPO: Going Public.
International Equity Awards And Company Stock: Tricky Rules Of IRS Reporting For Assets And Income In Foreign Financial Accounts.
United States citizens and resident aliens are taxable on their worldwide income. The related IRS reporting rules are complicated, and mistakes can lead to costly penalties. In fact, the IRS has launched an aggressive initiative to identify taxpayers with unreported foreign income and/or assets in foreign financial institutions. Charges of tax evasion stemming from unreported foreign income have been brought against dozens of individual taxpayers, including bankers, lawyers, and advisors.
In a new article at myStockOptions, compensation and tax expert Richard Friedman presents the rules and related issues of IRS reporting for assets and income that an international US taxpayer may hold in a foreign financial account—including those acquired through stock options, restricted stock, RSUs, or other equity awards. The article, International Equity Awards And Company Stock: The Confusing World Of IRS Reporting For Overseas Assets And Income , is available in our section Financial Planning: High Net Worth.
License Our Expertise For Your Employees.
For companies, education is vital for ensuring that stock compensation motivates and retains highly valued employees and executives. All of our expert yet reader-friendly articles, FAQs, and other content are available for licensing by companies that want to improve their stock plan education and communications for participants. Content licensing is just part of the suite of corporate services that we offer.
22 de outubro de 2018.
Stock Compensation At Twitter: IPO Registration Statement Reveals Twitter's Extensive Use Of Restricted Stock Units.
When a high-profile company prepares for an initial public offering (IPO), its SEC filings provide an opportunity to analyze the company's stock compensation practices. The IPO of Twitter—about as high-profile as you can get—is expected to occur by mid-November. Twitter's Form S-1 (Amendment No. 1, filed on Oct. 15, 2018) discloses its extensive use of restricted stock units over stock options (see the table on page 88). Apart from awarding stock options to its senior executives (see page 128) and using options in relation to acquisitions (see pages 136–138), Twitter seems to exclusively grant RSUs.
Under Twitter's 2007 equity incentive plan, RSUs granted to domestic employees before Feb. 2018, and all RSUs granted to international employees (the pre-2018 RSUs), vest upon the satisfaction of both a time-based service condition (mainly four years) and what Twitter considers a "performance condition," which is actually more like a vesting condition based on a liquidity event for the company. The performance condition is satisfied on the earlier of either (1) the date that is ( a ) six months after the effective date of this offering or ( b ) Mar. 8 of the calendar year after the effective date of the offering (which the company may elect to accelerate to Feb. 15), whichever comes first; and (2) the date of a change in control. (Details about the company's prior RSU grants appear in a letter Twitter submitted to the SEC in September 2018 to request a Section 12(g) exemption from registering its RSU plan under the Securities Act of 1934.)
While the vesting of these RSUs will cause dilution (see page 47), the amount of dilution will be is much less than it would have been with stock options. (Grants of options have to be much larger to deliver the same compensation grant-date value as RSUs.) The vesting of the post-2018 RSUs is not subject to a performance condition. Instead, the grants have just the standard time-based vesting over a period of four years (see page 86). For future grants after the IPO, Twitter is adopting a stock plan for 2018 that will be effective on the business day immediately before the effective date of the registration statement; it will then no longer make grants under its 2007 plan (see pages 130–132). Twitter is also planning to roll out an ESPP with appealing features (see pages 133–134).
Earnings Charge For Stock Grants.
As of Sept. 30, 2018, no stock-based compensation expense had been recognized for the pre-2018 RSUs because a qualifying event meeting the performance condition was not probable (i. e. the grants had not fully vested). In the quarter during which the offering is completed, Twitter will begin recording a stock-based compensation expense based on the grant-date fair value of the pre-2018 RSUs. If this offering had been completed on September 30, 2018, the company would have recorded $385.2 million of cumulative stock-based compensation expense related to the pre-2018 RSUs on that date; and an additional $199.6 million of unrecognized stock-based compensation expense related to the pre-2018 RSUs would have been recognized over a weighted-average period of about three years. In addition to the stock-based compensation expense associated with the pre-2018 RSUs, as of Sept. 30, 2018, the company had an unrecognized stock-based compensation expense of approximately $698.3 million related to other outstanding equity awards (see pages 24 and 86–87).
See myStockOptions for additional information on restricted stock units, pre-IPO stock grants, and the rules on the timing of employee stock sales after the IPO.
14 August 2018.
Facebook Stock Comp: A Status Update.
Earlier this year, we blogged about the potential stock comp wealth (and related tax issues) that seemed certain to blossom for Facebook employees amid the company's much-hyped initial public offering in May. Time and the market have popped these balloons of expectation. Although investors were predicted to "like" Facebook stock in huge numbers, skepticism about the company's valuation and prospects has prompted significant investor flight over the past few weeks. The surprising plunge in the stock price has created unexpected difficulties for the company's equity compensation.
Angst among Facebook employees about their equity awards has been widely reported (e. g. by Reuters and Business Insider ). While the expiration date of the lockup on most employee shares (almost 50% of total shares outstanding) is still fairly far off (Nov. 14), Reuters notes that some employees are already adjusting their expectations because of the poor post-IPO performance. Many now plan to sell a smaller portion of their stake in the company than they otherwise would have if the stock price had risen or even just stayed flat. "I will definitely take some," said an employee anonymously quoted in the news report. "But my debate is how much." The article in Business Insider wonders whether Facebook may develop problems with employee retention, at least in the short term.
Additionally, Facebook needs to raise cash for the taxes ($2.5–4 billion) incurred by its share withholding at RSU vesting, and it has been planning to sell shares to cover this. Because of the fallen stock price, financing that tax bill will now be more difficult than expected.
Facebook employees who joined the company during the past 18 months (perhaps half its workforce) were granted restricted stock units (RSUs). This is fortunate for them. Unless the underlying stock price drops to zero, RSUs always have some value. Stock options, by contrast, would be well underwater, as the exercise price would reflect the pre-IPO stock valuation—much higher than the current depressed price. Before the IPO, various option-valuation models gave Facebook stock a worth of $24.10 during the first quarter of 2018 and around $31 in the first quarter of 2018. Now that the stock price is below these thresholds, the golden handcuff would have lost its lure for restless employees.
In this blog we have also discussed Zynga's pre-IPO demand for nonproductive employees to give back large unvested stock grants. Bloomberg has revealed that Zynga is now broadly granting stock options to retain staff after a fall in the company's stock price. Like Facebook, Zynga had previously granted mostly RSUs. The reasoning behind the switch seems clear. Stock options have much more upside than restricted stock. In short, you get more options per grant, and the fixed purchase (exercise) price provides investment leverage. As a result, options have the power to generate much greater wealth from stock-price appreciation than restricted stock/RSUs do. This, in turn, may help to keep employees at the company.
If Facebook believes its stock is unreasonably depressed, we wonder whether it too will start proffering the golden carrot of stock options to motivate and retain employees. This move could also signal some much-needed optimism about Facebook stock. If or when the stock price does rise, these options would be much more valuable and attractive than RSU grants.
25 May 2018.
Million-Dollar Question: A Week After The IPO, What's The Latest On Facebook's Stock Comp?
It's been one week since Facebook's initial public offering. Last month, this blog provided various insights into the company's stock grants and the related tax issues for Facebook employees.
As we mentioned then, and as Facebook's registration statement (page 48) explains, the restricted stock units granted by the company before 2018 will not pay out and fully vest until six months after the IPO. They face two vesting hurdles: time worked at company and a liquidity event (i. e. the IPO). We have seen these types of vesting requirements in grants made by some other pre-IPO companies, such as Twitter (see an FAQ at myStockOptions).
Facebook continues to rely on the broad use of RSU grants, though these will vest in the standard time-based way. In the 6th amendment to its S-1 registration statement, the company disclosed that in early May it awarded more than 25 million RSUs in what it termed "employee refresher grants" (see page 78 of the S-1 and an article at the blog TechCrunch ).
Now for the million-dollar question (literally). How much wealth has the IPO created for employees at Facebook? How many are now millionaires? According to Aaron Boyd, Director of Research at the compensation research firm Equilar, at the time of the IPO the average paper value of equity per employee was $4.9 million (excluding CEO Mark Zuckerberg's vast holdings). Equilar used the information in the prospectus for the most recently completed quarter for the number of options and restricted stock outstanding as of March 31, 2018, and calculated the values with the IPO price. In an article on May 21, The Washington Post reported that 600 of Facebook's 3,700 employees and 250 former employees will become millionaires, according to PrivCo, a research firm.
The wealth created for senior executives will be much greater. An insider of a company registering stock for the first time under Section 12 of the Securities Exchange Act must file Form 3 under the SEC's Section 16 rules no later than the effective date of the registration statement. It's worth looking at the data in these fillings by Facebook insiders for the stock grants and outright stock holdings and how they are reported with the SEC on Form 3.
For example, the Form 3 for CFO David Ebersman shows he holds 1.2 million RSUs that vest quarterly between early 2018 and early 2019, along with options to buy 4.5 million shares at $3.23 per share. These began vesting in 2018, starting with a fifth of the grant, followed by monthly tranches that will bring the grant to full vesting by 2018. In a footnote, the Form 3 also discloses that the RSUs he holds in which vesting is based on both continued service and liquidity (additional 6.75 million RSUs) are not considered reportable under SEC rules. The Form 3 for COO Sheryl Sandberg also contains new details on her options and RSU grants, such as the vesting provisions. Mark Zuckerberg's Form 3 discloses his stock options, along with the company stock he owns through various trusts (an estate-planning technique to minimize taxes).
When these executives and other senior executives at Facebook get more stock grants or sell company stock, they will have to make filings on Form 4. In addition, sales will also need to follow the SEC's Rule 144 requirements. These will be worth following, as they may reveal some information about individual financial planning, such as whether sales are made under Rule 10b5-1 trading plans, along with showing any changes in Facebook's stock compensation practices after the IPO.
[For more on Facebook stock compensation, see our blog entry of October 29 about the end of the lockup.]
23 April 2018.
Stock Compensation At Facebook: What Facebook's SEC Registration Statement Reveals.
With Facebook planning to go public next month, its S-1 registration statement is worth perusing for details about its stock plans and some of the tax issues the company and its employees face (other than the obvious fact that they will be very rich and can thus afford the best tax and financial advisors!).
Below are a few of the tidbits that can be gleaned from the SEC filing to go public.
Switch To RSUs; Tax Bill Due.
Facebook initially granted stock options to employees during its early days but switched almost entirely to restricted stock units in 2007. RSUs granted by Facebook before January 1, 2018, vest after two conditions: a specified length of employment at the company plus a liquidity event such as an IPO (see page 48). Grants made after that date do not have this liquidity condition, as they vest over four or five years (see page 60). We have been seeing this two-part vesting grant structure at other large pre-IPO companies.
Vesting will occur six months after Facebook's IPO. At that time, employees will owe taxes on the income from these pre-IPO RSUs at ordinary income rates. (In comparison, employees who had stock options before the move to RSUs will see most of the stock's appreciation taxed at capital gains rates, assuming they exercised them more than one year ago.) The company expects that many of its employees with RSUs will see 45% of the value of their shares withheld for taxes (see page 56).
Facebook intends to net-settle the shares at vesting, instead of leaving employees to sell shares for the taxes they owe. To come up with the cash needed to meet its withholding obligations and remit the funds to the IRS, the company plans to sell stock near the settlement date in an amount that is roughly equivalent to the number of shares of common stock that it withholds for taxes (see page 21).
Stock Option Grant Held By Mark Zuckerberg.
In 2005 Mark Zuckerberg, the CEO and founder of Facebook, received nonqualified stock options to acquire 120 million shares of Facebook class B (voting) stock (see page 113). These have all vested, and the option term is scheduled to expire on November 7, 2018. With the exercise price of 6 cents per share and Facebook's valuation of over $100 billion, he will owe a giant amount of taxes at exercise. Some of the tax issues he faces are covered in The Federal Taxation Developments Blog.
Company's Tax Deduction & Earnings Charge.
The company's tax deduction for the income realized by employees, from both RSU vesting and NQSO exercise, could generate a tax refund of up to $500 million in the first six months of 2018 (see page 63). This attracted attention when Senator Carl Levin again proposed his bill to limit the corporate tax deduction for stock compensation. According to an article on this in The Washington Post , some analysts calculate that the tax savings from stock compensation at Facebook could be much higher than the figures mentioned in the company's registration statement. (Estimates run up to $7.5 billion in deductions, translating into $3 billion in federal and state tax savings.)
According to Amendment 4 of Facebook's S-1 registration statement, as of March 31, 2018, Facebook had $2.381 billion in unrecognized stock compensation expenses on its income statement, with $2.319 billion for RSUs and $62 million for restricted stock and options (see page 53 of Amendment 4). For pre-2018 RSUs that met the first vesting trigger of a service condition on or before March 31, 2018, Facebook will recognize a $965 million expense when it goes public at the start of the IPO (see page 53), though net of income taxes this amount will be $640 million (see page 37 in Amendment 4).
Would Stock Options Have Been Better?
The move to granting restricted stock units instead of stock options may have been better for the company for many reasons, including the prospect of minimizing share dilution, along with the relief of having fewer post-IPO multi-millionaire employees to retain and motivate (well, fewer with gains of $10–$100 million, anyway). Depending on the size of the RSU grants relative to previously made stock options grants at Facebook, a basic calculation shows that, given the stock-price appreciation, employees with RSUs would be sitting on much larger gains if they had received stock options.
Example: Regardless of whether employees exercise options earlier or later after the IPO, the following example shows the potential magnitude of their gains from receiving stock options instead of restricted stock (pre - and post-tax calculations are easy to do with the tools on myStockOptions). For this example, let's use the exercise price of 6 cents for the options Mr. Zuckerberg received in 2005 (other employees would have received grants at same price at that time, assuming these were not discounted stock options). Let's assume Facebook granted four times as many stock options as RSUs (the actual ratio may have been much greater). With the current value of Facebook stock at $30.89 (see page 77 of Amendment 4), the following shows the pre-tax gains: Current gains/spread for grant of 400,000 stock options made in 2005 ($0.06 exercise price): $12.332 million (400,000 x [$30.89 – $0.06]) Grant of 100,000 RSUs: $3.089 million.
The blog Inside Facebook also wonders whether Facebook employees would have been better off with options, at least from a tax perspective. While employees would have had the opportunity to exercise shares earlier, when the spread was small, and to start the capital gains holding period sooner, they would also have had to come up with cash to hold the stock while risking the possibility that a liquidity event did not occur.
Given the big tax bills that employees at Facebook will incur, along with the much larger upside they would have realized if they had received stock options instead of RSUs, we wonder whether other pre-IPO companies will rethink whether to grant stock options again. Some private companies use a special type of stock option grant that allows immediate exercise, after which the stock received is subject to vesting. One reason for granting this type of option is to let employees start the capital gains holding period earlier and to allow them to decide when they want to pay the taxes (i. e. early if the options are granted with little or no spread, or later if employees are certain the stock will eventually have real value).
[For more on Facebook stock compensation, see our blog entry of October 29 about the end of the lockup.]
28 December 2018.
Looking For Data On Stock Grants At Privately Held Companies?
We all are. However, in-depth information about specific stock comp practices at private companies seldom comes to light. This is why we like the 2018 Private Company Equity Compensation Survey, recently published by the National Center for Employee Ownership. It amasses data from 201 privately held companies with equity plans, broken down by industry, company age, and number of employees (57% had over 100 employees, while 53% had fewer). Assessing grant practices at all levels, from senior executives to hourly employees, the report gives a detailed narrative description of its key findings. It even comes with an Excel spreadsheet containing all the raw data, so you can sort and analyze the data according to your own research criteria.
Among the findings of interest:
93% of companies give at least some of their C-level employees equity; 81% of companies give all of these employees equity. 82% of companies give at least some managers equity grants, while 50% give equity to all managers. 48% of the companies provide equity to at least some hourly/nonsupervisory employees, and 65% give equity to at least some supervisory/technical employees. C-level executives receive an average of 56% of the awards, other management 19%, supervisory and technical 11%, and hourly/nonsupervisory 4%. 74% of companies grant equity to C-level personnel upon hiring, and 61% do so for other managers, but only 44% grant equity upon hiring supervisory employees and only 29% upon hiring hourly/nonsupervisory employees. About half of the companies make occasional or periodic grants to eligible groups. Two thirds of the companies use stock options. Restricted stock was far less common, at just 29%. Phantom stock, stock appreciation rights, and restricted stock units are all used by under 10% of the companies. The mean percentage of equity held by nonfounders through awards was 15%.
For summaries of other surveys on stock grants at privately held companies, including grant practices at pre-IPO companies before and after they go public, see the FAQs in the section Pre-IPO: Basics at myStockOptions.
06 de dezembro de 2018.
Griping About IPOs: Too Much Upside?
After a formerly private company has gone public, new riches among employees can cause problems, as noted by a recent piece in the San Jose Mercury News (IPOs Give Companies Instant Wealth But Lots Of Headaches, Nov. 13). The article chronicles some of the distractions: excessive scrutiny of the stock price, envy among employees, or disengagement at work by the newly wealthy. Things can be even worse at companies with broadly granted stock options and restless investors (angels and/or venture capital) who do not see an opportunity to realize any liquidity from their equity grants or investment.
Not surprisingly, the article considers the need for a pre-IPO company to educate employees on the various financial-planning issues they face when the company goes public, along with quickly teaching them the rules against insider trading. At myStockOptions, employees and their financial advisors can find educational material on both financial planning with equity awards and the securities laws that apply to people with stock compensation.
21 de novembro de 2018.
Zynga's Zinger: Reducing The Size Of Grants Already Made To Employees.
As the online-games company Zynga approaches its initial public offering, it has garnered attention for reasons far removed from the innocent fun of FarmVille and Mafia Wars 2. When the headline Zynga Leans On Some Workers To Surrender Pre-IPO Shares appeared in The Wall Street Journal on Nov. 10, observers across the worlds of compensation and pre-IPO business sat up and took notice. Allegedly, Zynga is demanding that certain unproductive employees with large early-stage stock grants give back some of their unvested grants. If they don't return these grants, they will be fired.
The WSJ article does not make it clear why the company is taking this hard-line approach. Its share pool for grants may need replenishment to make new grants to more skilled employees. However, the article seems to imply another reason: the company may find it unfair that certain employees should greatly profit from the upcoming IPO merely because they started working there before better-performing employees were hired.
Avoiding the temptation to criticize Zynga's move, some observers have proposed the consoling idea that through the giveback Zynga is actually making an effort to keep some employees it otherwise might have fired. This was the view put forth by Dan Primack of CNN Money on Nov. 10. He finds it reasonable that Zynga is willing to give these employees another chance, perhaps in another position, as long as they give back some of their unvested stock.
However, much of the reaction to Zynga's move has been grumpy. The reasons become clear when you read some of the internet comment forums frequented by tech employees with experience in the startup arena. See, for example, the remarks at HackerNews in response to the WSJ report. As one commenter points out, "getting a chance of a huge upside is one of the reasons employees take lower salaries and work longer hours at startups in the first place. A company that abused its bargaining position like this should not expect to be able to hire good employees in the future."
Zynga's move underscores the risks that many employees joining startup companies may not consider or fully understand, whether they receive stock options, restricted stock, or outright grants of pre-IPO shares. The risk of company failure at a startup is obvious enough. Less well understood, however, may be the problems of share dilution and the demands of cash investors (preferred shareholders) who want most of the sale proceeds in an acquisition. A recent informal employee survey that we found at another blog indicates some of these issues in pre-IPO companies, and shows that employees often don't know enough about them.
In the Pre-IPO section of myStockOptions, articles and FAQs cover some of the risks with suggestions on how to handle them. The steps employees can take with their equity grants depend on their leverage and what the company is willing to negotiate. Whatever the case, they should set foot in the pre-IPO employment world with a realistic understanding of the risks as well as the potential upside.
23 August 2018.
With IPOs On The Way, Questions Arise On Post-IPO Stock Sales.
As fast-growing young companies such as Facebook, Groupon, and Zynga prepare to follow their peer LinkedIn down the road of an initial public offering (IPO), we at myStockOptions expect lots of questions in the coming months about post-IPO stock sales. In particular, shareholding employees often want to know how soon after the IPO they can sell their company stock, given SEC rules and contractual restrictions.
The answer depends on:
the registration exemption the company used to issue the pre-IPO company options or restricted stock whether a form S-8 registration statement is now filed with the SEC for the stock-plan shares the terms of the lockup period.
If the company went public without filing an S-8 registration form for the shares under the stock plan, employees will have to adhere to the waiting period and other requirements for resales under Rule 701. This federal securities-law registration exemption, used for stock plans in privately held companies, allows post-IPO resales without the need to follow certain requirements of Rule 144, such as the holding period.
Therefore, 90 days after the date when the company becomes subject to the ongoing SEC reporting requirements, usually the public offering date, employees can sell their shares. Almost all companies try to fit their pre-IPO option and stock grants into Rule 701. Otherwise, the company would need to make a rescission offer, as Google did before its IPO. (See its SEC filing amendment and later SEC settlement, which explain what happened.) If there is no lockup or if the shareholder is no longer an employee, the holding period rules can be different under Rule 144.
In addition, even when the company registers the stock-plan shares on Form S-8, employees must hold shares for the duration of any contractual lockup agreement with the underwriters. Regardless of when the company went public, your sales will also be limited by company policy for preventing insider trading.
Finally, people considered affiliates of the company for the purposes of securities laws will be generally required to sell shares in accordance with the volume restrictions and notice requirements of SEC Rule 144.
As even this brief explanation showed, stock compensation issues surrounding an IPO can be complex. A full suite of clearly written articles and FAQs on these topics, see the section Pre-IPO at myStockOptions.
08 September 2018.
From The Files Of Frequently Asked Questions.
However, some questions really do come up repeatedly. One of these recurring inquiries prompted an FAQ we published just today: Do I need to sell my shares at the vesting of restricted stock, RSUs, or performance shares?
In short, no. The vesting of restricted stock, RSUs, or performance shares is separate from the sale of the shares. Whether you sell the shares at vesting depends on various factors, some of which you can control:
Methods of tax withholding available to you through your company's stock plan, or any mandatory share surrender. The shares can be a source of the proceeds needed to pay the taxes. Tax planning. Whether you hold the shares and for how long will affect your capital gains tax at sale. Any holding period after vesting does not affect the amount of income tax due for the value of the shares at vesting. Your needs for the cash proceeds and other financial-planning goals, such as diversification, dividends paid on your stock, and alternative investments. Whether your company is publicly traded or privately held. In a privately held company, you will not be able to sell the shares immediately at vesting because of restrictions that are likely to exist in your grant and/or because of the SEC rules on resales.
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O valor das opções de estoque: um componente-chave na proposta de valor do empregado pré-IPO.
Stock options have often been the carrot on the stick for cash-strapped private venture-backed companies (i. e., start-ups). But like the San Francisco skyline, times are changing. Are stock options still the golden ticket to employee attraction, motivation and retention – or are we in need of an equity plan tune-up?
Stock Options at the Early Stage Start-up Company: “That New Car Smell”
A recent graduate with a masters in Software Engineering and currently employed by a large Bay Area tech company (“BigTech”), Jane is considering a job change. She’s been offered a position as a database engineer at a small private venture-backed company in San Francisco generating a lot of buzz (“StartUpCo”). The offer includes base salary of $100,000 — less than what she is making at BigTech — along with 20,000 stock options in StartUpCo.
While Jane isn’t excited about the pay cut, she is attracted to the offer because of what could be . The stock options give Jane “skin in the game”, allowing her to become an owner in a growing company. StartUpCo looks like it could be the next hot IPO. She would share the potential upside growth potential with the founders and other shareholders. There could be a big check in Jane’s future, upon acquisition of the company or transition to a publicly-traded company. This could be Jane’s big chance.
But stock options are not perfect. The absence of an exchange upon which to trade the shares makes it difficult for Jane to evaluate the potential dollar value of those 20,000 shares, nor does she know when she would ever be able to realize the value of (i. e., sell) her stock options. Additionally, Jane knows that as more capital is raised, her ownership percentage will decrease, potentially reducing future upside potential of the stock. And, if she ever is able to sell her stock options, Jane will have to pay income tax on the “spread” (the difference between grant and strike price) and may not be able to afford the tax bill due to rising valuations.
Recently having completed its second round of funding, StartUpCo is an early stage company needing to invest in product development, marketing and sales, and growing a staff of talented employees to drive revenue growth. StartUpCo recently extended an offer of employment to Jane. Market rate salaries for talented resources such as Jane are expensive and a drain on cash resources. As a trade-off for paying somewhat below-market salaries, stock options are commonly provided to employees of young companies as a primary method of compensation in order to minimize cash costs. Additionally, StartUpCo likes that stock options align their employees’ interests with those of their shareholders’: take on some of the risk and reap in the reward.
StartUpCo hopes Jane will be attracted by the potential upside they can offer her, but also realizes it may be difficult to pitch the value of their stock options. The slowest IPO market in two decades[1] coupled with extended periods of private funding[2] mean that employees may have to wait a lot longer to cash out stock options. People are impatient: the longer the time between grant date and equity liquidity, the more difficult it is to continue to generate excitement and anticipation about the potential future value of the stock options. Additionally, StartUpCo may not have the reserves to grant Jane more stock down the road and her initial option may no longer hold retention value once it is vested. Lastly, StartUpCo will need several more rounds of capital funding to sustain its growth, and while intended to enhance the value of the company and its share price, some employees see funding events as limiting the potential future cash in their pocket.
Stock Options at the Later Stage Company: “Not Running Like It Used To”
Enter Jane (+ five years) :
Against the advice of her parents to stay with the stability offered at BigTech, Jane accepted the job at StartUpCo! She determined that a reduction in cash compensation was worth the potential upside opportunity. However, much has changed for Jane in five years. In addition to being promoted to Director as recognition for her outstanding contributions to the company, Jane also has had a child. She now needs cash to purchase a larger home. After several rounds of funding at StartUpCo, Jane no longer feels the same sense of ownership and is frustrated that her stock options still have no actual value. She begins to wonder if she should look for a new job at a publicly traded company, one that could offer either higher salary or stock with existing value.
Enter StartUpCo (+ five years) :
Raising $100 million in capital, StartUpCo has grown from 50 employees to 500 but has done little to change its employee value proposition. StartUpCo still provides its employees with stock options upon hire, but has been forced to reduce grant levels due to a shrinking share pool. StartUpCo is struggling with its growing pains: increased turnover, changing culture, and general unhappiness as stock options vest but there is no way to sell them. Now at a critical juncture in its growth cycle, it needs to address issues with its equity plan to keep compensation packages attractive and motivational. StartUpCo cannot afford to lose talented and experienced employees like Jane.
With limited cash, what could StartUpCo do to at this stage to improve employee retention?
Our Perspective – “Time for a Tune Up”
Despite longer time horizons to capital events, stock options remain a good value proposition, regardless of a company’s future. Like any car, its effectiveness is a product of how effectively it’s used and how well it’s maintained. The key is to develop, and communicate to your employees, a thoughtful plan.
Suggestion 1: Focus on communicating the value to the participant.
We believe regular communication paired with stock valuations and a few key messages can assist in emphasizing the importance and effectiveness of stock options:
It is an incentive and an investment, not an entitlement. O titular da opção de compra de ações está motivado para ver a empresa virar lucro. Success generates potential dividends and stock value gains but is balanced with the risks associated with any investment. We are all in this together. A typical start-up grants stock options to all employees, not just the top executives. Share the risk, share the upside. Granting stock options is in line with prevailing market pay practices. Stock options are competitive practice for start-up companies because they align employees, management and shareholders alike with the goal of creating value. Potential for growth and value realization. There is potential for tremendous upside for all levels of employees upon a liquidity event. Nothing is guaranteed, but keeping “eyes on the prize” orients everyone toward the same goal.
Suggestion 2: Consider liquidity alternatives.
Creating recurring liquidity opportunities for employees dramatically increases the perceived effectiveness of a company’s equity program but may not be appropriate until later stages of business. Depending on a company’s cash situation there are several alternatives:
Consider a private tender offer . As companies stay private longer and valuations increase, the demand to provide partial liquidity to employees has grown[3]. Broad-based private tender offers have grown in popularity, allowing eligible employees to “relieve liquidity pressure” through partial sale of shares to a third party. Consider stock repurchases. As a private company matures and transitions away from granting broad-based stock options, share ownership tends to transition from exit-focused value creation to “retirement plan.” One alternative for private companies is to provide opportunities for employees to “cash-out” their shares upon termination through company repurchase. These repurchases typically are limited to owners (i. e., employees with exercised options or owned shares) and may be purchased at a fraction of current valuation price.
Suggestion 3: Consider other forms of equity depending on stage of business.
While a minority practice at start-up companies, other forms of long-term incentives could be considered depending on the stage of business:
High-valuation late stage start-ups have less emphasis on growth. Consider including Restricted Stock Units (“RSUs”) as part of the new hire and promotional grant practices. RSUs provide immediate equity (as opposed to an option to purchase equity) and are particularly effective at late state pre-IPO companies with valuations not likely to increase dramatically. RSUs emphasize retention by preserving the value of equity (i. e., by definition cannot go “underwater”), allowing employees to become owners without having to “buy-in,” and reducing stock dilution. However, RSUs do not have the same emphasis on stock price growth and have an immediate tax implication to employees upon vesting. Mature private companies with no exit strategy have no liquidity options. Long-term incentive cash plans are the most prevalent[4] form of long-term incentive for mature private companies, used exclusively for executives. Freed from the direct tie to company valuation, these incentives are paid in cash based on the achievement of multi-year operating performance measures such as profitability and revenues. Long-term incentive cash plans allow for immediate cash flow to the participant and flexibility to focus on near-to-long term (often 1-3 years) operating objectives. However, many companies find it difficult to set multi-year performance goals and to distribute the amount of cash needed for market-competitive payouts. Frequent regular grants of long-term incentives to executives emphasize retention. While it is common for start-up companies to provide a one-time grant upon hire, many mature private companies provide regular cyclical long-term incentive grants to executives[5] in order to retain high value employees. It is not common to provide recurring long-term incentive grants to employees below the executive level.[6] Creation of a private exchange. Private exchanges allow owners to have a liquidity event by selling their shares to other owners.
Stock Options At Any Stage: “The Family Wagon”
It’s taking longer to get rich quick. Once thought as the key to success for attracting talent to start-up companies, stock options are taking longer to see value and are worth less. But the potential upside of stock options is still tremendous. If a start-up company makes it to an IPO or acquisition event, employees can be richly rewarded based on the growth in value of the shares they are entitled to purchase.
Stock options are still a great device for any start-up. Here is our summary for how to retain star-performers like Jane, as the start-up company grows up:
Emphasize value to employees . Jane needs to clearly understand the vision for the future and emphasize how stock options are a component of a market competitive pay package. Create liquidity . Create recurring opportunities to create cash flow for employees like Jane and other shareholders. Don’t be afraid to use different tools . As business objectives change over time, review your equity program to gradually include a portfolio of long-term incentive vehicles.
Careful planning and implementation of the right plan will keep highly valued employees like Jane motivated. The right plan will keep Jane engaged in working hard while she waits for that hoped-for big check – the share of company value Jane helped create.
[1] “Tech Startups Feel an IPO Chill.” Jornal de Wall Street. 19 de outubro de 2018.
[2] “Is The IPO Outmoded? Why Venture Backed Companies Are Waiting Longer To Go Public.” Forbes. December 24, 2018.
[3] “Private Tender Offer Best Practices. How to Deliver Controlled Liquidity as a Private Company.” 2018 SecondMarket Holdings, Inc.
[4] WorldatWork and Vivient Consulting . “ Incentive Pay Practices Survey: Privately Held Companies. ” February 2018.
[5] WorldatWork and Vivient Consulting . “ Incentive Pay Practices Survey: Privately Held Companies. ” February 2018.
[6] WorldatWork and Vivient Consulting . “ Incentive Pay Practices Survey: Privately Held Companies. ” February 2018.

Pre ipo stock options tax

Se você estiver planejando exercitar suas opções de estoque de empregado pré-IPO, faça o mais rápido possível.
Disclaimer: Não sou um profissional de impostos, e não conheço suas finanças pessoais. Esta é simplesmente a minha própria compreensão das recompensas das opções de ações; Se você seguir meu conselho, você assume toda a responsabilidade por ouvir as opiniões de algum cara na internet.
Tl; Dr: Para opções de estoque não qualificadas (NSOs ou NQSOs), você provavelmente deve comprar suas opções assim que possível, se as seguintes são verdadeiras:
1. Você acredita que sua empresa terá um evento de saída que vale a pena, como uma grande aquisição ou IPO.
2. Você tem o dinheiro na mão para comprar as opções.
3. Você pode dar ao luxo de não ver esse dinheiro de novo por um período de tempo indeterminado, entendendo que, se a sua empresa for inferior a sua, você arrisca perder tudo.
Para o tipo de opção de inicialização mais comum, NSOs, a matemática é muito simples: porque sua taxa de imposto de renda é maior que sua taxa de imposto sobre ganhos de capital, quanto mais aguardar para exercer (comprar) suas opções, mais você terá que pagar imediatamente fora do bolso para obtê-los e menor será o seu eventual lucro.
Vejamos um exemplo. Você é um empregado da Unicorn, Inc., uma empresa privada com aspirações de IPO, e você recebeu opções de compra (oferecidas o direito de compra). Isso significa que, no futuro, você pode escolher (você tem a "opção") para comprar ações da empresa ao preço da ação em sua data de concessão (comumente referido como o "preço de exercício"). Digamos também que você mora nos EUA, sua taxa de imposto de renda efetiva (o que você paga em renda normal, como seu cheque de pagamento) é de 35% e a taxa de imposto sobre os ganhos de capital de longo prazo (o que você paga quando vende uma ação cujas O valor aumentou desde a compra) é de 15%. Este gráfico mostra os custos que incorrem quando você faz exercício (compra) de suas opções e, eventualmente, vende suas ações:
Supondo que o preço das ações continue aumentando ao longo do tempo, quanto mais você aguardar para exercer suas opções, mais você pagará imediatamente de seus impostos de renda. De um modo geral, após o exercício, sua empresa irá pedir-lhe dois cheques, um que pague o estoque em si:
e um que cobre a conta de impostos:
Uma das principais implicações é que, dependendo de quanto o preço das ações tenha aumentado desde que você recebeu a concessão da opção, sua conta de imposto imediata pode ser significativamente maior que o que você está pagando pelo estoque. Por exemplo, se o seu preço de exercício for de US $ 0,25 e o preço atual das ações é de US $ 10,25, com os nossos números de imposto de exemplo, você pagará US $ 0,25 para comprar cada ação e um enorme $ 3,50 por ação para pagar sua conta de imposto de renda.
Esperar a compra não só significa que você paga mais imediatamente no imposto, também significa que você paga mais impostos em geral: porque você paga apenas a menor taxa de imposto sobre ganhos de capital (15%) em qualquer aumento de preço de ações que ocorra entre exercitar e eventualmente vender suas ações , quanto mais aguardar o exercício, mais impostos você paga por ação, o que significa menos lucro que você percebe por ação.
Vamos expandir o nosso Unicorn, Inc. exemplo um pouco mais:
Você tem uma taxa de imposto de renda de 35% e uma taxa de imposto sobre os ganhos de capital de 15% Você recebeu 48 opções, adquirindo (comprável) uniformemente em 48 meses Sua bolsa não possui um penhasco de aquisição (a maioria das concessões de opções tem uma cláusula que atrasa compra de qualquer opção até atingir um ano de emprego - é extremamente comum, mas só complica este exemplo) Suas opções possuem um preço de exercício de $ 1 (preço de compra) No mês 48, o Unicórnio vai sair, vendendo para a BigCorp por US $ 5 por ação. Preço da ação da Unicorn aumenta uniformemente em relação aos 48 meses de US $ 1 a US $ 5.
Se você pudesse comprar todas as opções assim que pudesse, o fluxo de pagamentos por ação ficaria assim (observe que o Lucro Líquido leva em consideração o dinheiro pago para comprar essa opção):
Como você pode ver, você acaba comprando mais lucros das opções compradas antecipadamente. Quanto mais perto o preço for de US $ 5, mais imposto total você paga por ação, e quanto mais você tiver que pagar de bolso para comprar suas opções.
Se, em vez disso, você decidiu comprar todas as suas opções quando o Unicórnio sair no mês 48, você não pagaria mais imediatamente no imposto de renda, mas você também perderia um pedaço de seu lucro potencial para o imposto de renda (delineado pelo triângulo):
Lembre-se: especialmente para funcionários precoce, esse imposto de renda adicional pode ser substancial. Se você esperar muito tempo, talvez você não consiga comprar todas as suas opções devido à cobrança de impostos muito elevada. Se você se encontra nessa situação, você pode ser obrigado a aguardar até o evento de saída para comprar suas opções para que você possa vender ações imediatamente para cobrir sua conta de impostos, como fez Mark Zuckerberg em 2018 para pagar sua taxa de impostos de US $ 1,1 bilhão .
O risco de não comprar antecipadamente é agravado se você não planeja ficar empregado na empresa para o evento de saída. A maioria das empresas tem uma cláusula que obriga você a determinar se deseja comprar todas as suas opções adquiridas no prazo de 90 dias após a saída da empresa. Se você esperar, você terá que tomar uma grande decisão financeira no momento em que você não tem mais influência sobre a direção futura da empresa e, no caso de você ser demitido, você pode estar financeiramente inseguro para se exercitar.
Então, por que você não quer comprar suas opções o mais rápido possível?
Você não acredita que a empresa terá um evento de saída, ou você acredita que o evento de saída será a um preço muito baixo.
Obviamente, se você não acredita que suas ações valerão qualquer coisa, seja no mercado aberto ou por uma aquisição, você não deve comprá-las. Como algo parecido com 80% das empresas de risco respaldado por uma empresa não conseguiu ter uma saída significativa, esta é uma possibilidade séria de considerar. Em geral, quanto mais jovem a empresa, maior o risco de falha. Não consigo dar nenhum conselho sobre este - cabe a você avaliar o risco de sua empresa deixar de sair ao fazer uma decisão de compra.
Você não está confortável com a possibilidade de nunca mais ver esse dinheiro novamente.
Se os tanques da empresa, você não recebe um reembolso sobre o que você pagou por suas opções. Você pode obter uma dedução fiscal no ano em que suas ações se tornam inúteis, mas isso não é realmente algo para comemorar. Da mesma forma, quando um evento de saída acontecerá é quase completamente imprevisível, e você pode estar esperando para obter lucro com a venda de suas ações há bastante tempo. Mesmo que sua empresa chegue a uma saída, não há garantia de que o preço das ações será maior do que agora; é muito possível que seu preço de compra da opção possa ser maior do que o preço de mercado futuro do estoque, o que aconteceu com funcionários da Zynga, Gilt e inúmeras outras empresas.
É considerado arriscado ter uma grande porcentagem de seus ativos investidos em uma única empresa, duplamente, se você também obtiver seu salário - se a empresa falhar, você pode perder tanto seu emprego como suas economias. Não tome uma decisão em que uma falha da empresa acabe com o seu cobertor de segurança ou fundo de aposentadoria.
Você não tem dinheiro na mão para comprar as opções.
Esta é uma situação de "algemas de ouro" que se aplica ao nosso empregado adiantado com uma conta de imposto elevada. Se você não pode dar ao luxo de comprar todas as suas opções, talvez seja necessário ficar até uma saída para fazê-lo. Eu ainda procuraria comprar um pedaço de opções agora - quanto mais você aguardar, mais caro será comprar, o que significa que seu custo de bolso será ainda maior se você decidir sair antes de sair. A janela de 90 dias para comprar depois de sair não é gentil com os funcionários (mas estamos começando a ver essa mudança: veja Coinbase e Pinterest).
Você quer usar esse dinheiro para outros investimentos com ganhos potencialmente maiores.
Lembre-se do custo de oportunidade de comprar suas opções - você pode ver um retorno maior com outros investimentos. $ 100 pagos em opções também podem comprar-lhe US $ 100 no S & amp; P, o que com uma média de 10% de retorno significa em cinco anos, você poderia redetizar algo como US $ 61 no lucro. Você obterá um retorno maior do seu eventual preço de venda de ações? Tenha em mente que, porque as ações pré-IPO não possuem um mercado (legal), qualquer dinheiro investido em estoque pré-IPO é ilíquido, o que significa que não é possível converter facilmente seu investimento de volta ao dinheiro.
Suas opções não são NSOs, mas sim ISOs (Opções de estoque de incentivo).
ISO, que ocasionalmente são oferecidos aos funcionários mais tarde na vida de uma empresa, uma vez que as práticas contábeis robustas foram estabelecidas, tenham um benefício fiscal agradável - desde que você os venda mais de dois anos após a data de concessão e um ano após você exercer a opção, Todos os seus ganhos entre o preço de exercício e o preço de venda são tributados na taxa de imposto sobre ganhos de capital, o que significa que você não precisa pagar nenhum imposto de renda quando exerce ISOs. Isso praticamente elimina as penalidades fiscais da compra de suas opções mais tarde, desde que você esteja disposto a manter as ações um pouco. Observe que quando você exerce ISOs, você pode desencadear algumas coisas de Imposto Mínimo Alternativo complicado com as quais não tenho muita familiaridade.
Eu não sei nada sobre as leis fiscais sobre opções de ações estrangeiras. Você está sozinho aqui.
Essa decisão de comprar suas opções de ações da NSO reflete o compromisso financeiro fundamental de risco e recompensa: quanto mais risco você assumir (comprando opções de ações no início da vida de uma empresa quando o futuro é muito mais incerto), a maior recompensa que você pode obter . Se você exerce suas opções é uma decisão pessoal, mas se você já decidiu que vai comprar suas ações, e especialmente se você planeja sair da empresa antes de um evento de saída, provavelmente deve exercer suas opções assim que possível.
Ao bater palmas mais ou menos, você pode nos indicar quais são as histórias que realmente se destacam.